#天天基金调研团#

自2022年11月份开始，随着美国通胀数据的回落，美元指数走弱，美元重新回流新兴市场，港股大涨。数据显示，2022年11月1日至2023年2月3日期间，恒生指数、恒生国企分别上涨47.48%和49.57%，在宽基指数中领涨。

部分重仓港股的基金也取得显著上涨，例如何琦掌舵的华泰柏瑞亚洲领导企业混合（460010）同期大涨54.57%，华泰柏瑞新经济沪港深混合（003413）同期上涨52.49%，领跑同类基金。

未来，港股的投资价值如何呢?基少有幸参与了近期何琦的访谈，先将相关观点介绍如下，以享各位网友：

一、港股依旧具备较大吸引力，有望震荡上行。港股是一个离岸市场，影响因素很多，如果单纯自下而上不容易看清趋势，但是自上而下则比较容易弄明白。港股市场右内外资力量共同作用，以海外资金为主，10月份的见底对应国内互联网平台监管优化，同时美元指数见顶等共同作用，当时外资基本出尽。目前，在国内经济复苏和美元指数见顶共同作用下，境外资金开始回补，根据观察，预计2-3月份仍会维持净流入态势，考虑当前经济追求高质量发展，不会出现大放水，未来市场更大概率是维持震荡上行。

二、未来港股的机会在阿尔法。港股的板块可以分为周期、金融地产、消费和TMT科技，何琦在港股投资中，更关注H股没有的软件公司、垂直领域巨头和优质央企，当这类企业业绩逐步恢复时，股价会有不错的表现。

科技领域，考虑互联网红利逐步鉴定，大型平台经济公司的客户量难以大幅增加，业务增长主要靠存量客户挖掘和外部市场拓展，业绩增速较难提升，预计估值基本修复完毕。相对而言，自主可控、SAP替代、半导体等类型的企业，可以获得更多的政策支持，发展空间比较大。

同时，万物皆有周期，地产对GDP的贡献在25%-30%，暂时没有行业可以替代，未来有望在政策调控下，逐步向消费类企业靠拢。在房地产企业经历大幅的估值修正后，利空基本出尽，那些优秀、能够加杠杆的国企地产企业，以及开发品质较高的房地产企业，有望胜出。近期上涨比较大的物业股，其实都是依附于房地产企业的物业公司，具备后地产属性，往往在地产大涨之后有所表现。

此外，长期看创新药在政策支持和消费升级等背景下，有望出现一批质地好、增速快的企业，走出像当年互联网一样的行情。

周期板块中，高分红、稳分红的企业可以提供相对稳定的回报，黄金有望在滞涨的环境中，取得不错表现。

如果认同何琦的看法，可以关注其掌舵的相关基金。