上半年,全球资本市场分化有所加大,欧洲、美国、日本等发达市场整体表现较好,中国内地及香港市场表现较为疲软。上半年美联储连续三次累计加息75基点,并决定于6月暂停加息,货币政策收紧的趋势边际有所缓和。当前联邦基金利率目标维持在5.0%-5.25%之间,属于历史较高水平。
今年以来,全球范围内新能源车的销量仍然保持较快增速,后疫情时代中全球新能源车的增速依然显著高于大部分行业。这主要有三点决定性因素,一是在全球碳中和的大背景下,政府自上而下的推动,加快了新能源车的渗透率提升,比如中国政府提出的新能源车下乡计划,美国政府的IRA法案补贴计划等等;二是从经济效益的角度上看,新能源车的出行成本依然优于传统燃油车,且随着技术持续进步,这种成本优势将更为明显;三是新技术的推进,使得新能源车的用户体验更优于传统燃油车,比如自动驾驶的快速迭代等等。
本基金成立时间较短,但是投资的主要方向相对较为确定。新能源车长期发展方向主要就两个,一个是电动化,一个是智能化。综合考虑国内和国外新能源车渗透率的差异、上市公司占据的产业链不同环节、当前产业链上下游不同环节的议价能力等等,我们将国内的仓位主要配置在了渗透率提升的方向上,而国外的仓位主要配置在了智能化提升的方向。这样,我们初步形成了本基金的投资组合。该组合涵盖了在中国、中国香港及美国上市的,较为优秀的新能源车细分赛道龙头公司,包括整车公司、自动驾驶芯片供应商、自动驾驶算法供应商等等。