“过完春节过春糖”是今年春季糖酒会的主题，跟往年一样，我还是会给大家分享现场的实际情况和深入调研得到的结论和看法，希望对大家后续的投资有所帮助。
一年一度的春季糖酒会如期而至，我们来到美丽的锦官城，深入一线对酒水行业展开调研。本次调研坚定了我们对于白酒消费需求的信心，我们发现，无论是走亲访友大众聚饮，还是商务场合的宴请礼赠，酒水消费都是其中的重要环节。
春糖开始前，酒店房间、展厅展位价格下降等悲观声音屡屡出现，但我们实地走访了多个展厅发现，实际逛展客流、渠道交流情绪都比大家此前预期的要更加积极。城内城外主要展厅人流攒动，渠道厂商都在卖力地招揽生意，产业链上各环节对酒水行业的未来并不悲观。
我们从需求和供给两方面总结本次糖酒会的见闻感受：
从需求侧看，我们认为白酒行业大众消费升级的长期趋势没有停止，老百姓虽然会“少喝酒”但也会“喝好酒”，名优白酒的消费是有坚实支撑的。商务消费方面，本次糖酒会我们观察到高端消费刚性的特点仍在延续，头部高端酒的价格、库存等渠道指标良性，动销反馈良好。整体商务消费随着宏观环境的回暖也有恢复性增长的趋势。整体而言，大众消费和商务宴请礼赠反馈都比此前预期更加正面，白酒消费需求侧是有支撑的。
从供给侧看，我们认为名酒集中的逻辑没有发生改变，行业依然处于大鱼吃小鱼的供给侧出清阶段，而且本届糖酒会我们观察到这种出清趋势有加速趋势。我们观察到今年小品牌参展依然非常多，还有不少高仿产品。随着行业调整发展进入深水区，未来酒水行业良莠不齐的情况或逐渐减少，头部酒企的份额还有很大提升空间，名酒比例增加是行业大趋势。同时，名酒内部出现越来越明显的分化迹象，各价格带龙头在这一轮供给侧出清过程中能抢到更多份额，竞争优势将会更加凸显。此外，我们调研发现名优白酒龙头企业的经营思路、管理理念先进，渠道销售、产品品牌营销等策略进取灵活，这些调研发现坚定了我们对于白酒行业头部强者恒强的信心。
总结而言，我们认为本次春糖体现出需求侧有支撑，供给侧名酒集中加速的趋势，本次春糖的调研也给白酒行业的投资提供了很好的启发。白酒行业良好的生意属性没有发生变化，名酒的供给侧集中空间依然较大，相关行业企业有望凭借其品牌力和良好的管理经营在集中过程中更加受益。我们对白酒行业的未来并不悲观，也期望投资者可以与我们一起，以长期主义的视角陪伴白酒企业的成长。
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