三季度,全球经济面临的形势更加严峻。国际上,通货膨胀率高企导致美联储连续大幅提高利率;俄乌冲突进一步恶化使能源价格暴涨;主要经济体增长速度持续下行。在国内,七月下旬疫情形势再次恶化,地产销售持续疲弱,消费数据不振,这些都拖累了经济恢复速度。在此背景下,全球经济增长预期减弱,投资者对市场较为悲观,国内外股市均大幅调整。
受上述因素的影响,三季度A股市场大幅下跌。截至季末,上证指数收于3024点,下跌11.01%;创业板指收于2289点,大跌18.56%。结构上看,能源、化工行业受俄乌冲突影响表现强势,后疫情行业如航空、酒店等表现平稳,其他大多数行业均表现较弱。
本基金三季度在资产配置上以股票为主,仓位小幅下降。行业上,主要配置食品饮料、光伏、电动车、军工、化工、酒店等行业,降低了家电、电子、汽车等行业的比例。个股方面,增加了部分行业供给格局优化、竞争力突出的个股,以及受益于行业利润分配变化的持续成长型企业配置;同时降低了部分受损于外部环境变化的个股比例。
自年初以来,全球经济进入下行周期,不稳定的国际政治环境使全球经济更是雪上加霜。过去三十多年形成的全球化进程正在发生变化,并且可能持续较长时间。这些变化对行业和企业的影响是显著的,对一些行业来说可能是正面的,对另外一些来说也可能是负面的。在这些变化的影响下,企业的市场空间、商业模式、盈利模型以及估值方法等都可能发生变化。因此,分析和识别这些变化,并据此对组合作出相应调整是我们后续投资中十分重要的事。