做投资，一时胜容易，但是长期胜很难。

主要是面临的宏观环境变量多，市场风格变化快，一不留神就会出现下跌行情。

在过去的2020年-2022年中，市场遭遇了太多的黑天鹅，不少知名基金也不幸遭遇较大损失。

但是也有部分基金在漫长的投资旅程中，表现了极强的韧性，能够在行情好时帮助持有人多赚，在行情不好时，帮助持有人少亏，整体积累了丰厚的收益，显得弥足珍贵。

其中典型代表就是国投瑞银策略精选混合（000165）。

根据基金年报和季报，该基金曾在2015年-2022年的连续8年中，6次跑赢同类平均业绩和沪深300指数。根据基金2022年四季度报告，基金成立以来净值累计上涨358.97%，跑赢业绩基准313.14%，其中近5年净值上涨94.42%，跑赢业绩基准89.64%。

数据来源：基金2022年四季报（截止2022年12月31日） 

鉴于良好的历史业绩，该基金近年来获评2021年度“七年期开放式混合型持续优胜金牛基金”、2021年度“三年持续回报灵活配置混合型明星基金”、2018年度“五年期开放式混合型持续优胜金牛基金”等称号。（注：奖项时间统计区间为2019年1月1日至2022年12月31日，2019年五年期持续优胜金牛奖、2022年七年期持续优胜金牛奖颁奖机构为中国证券报，2022年三年期持续回报明星基金奖颁奖机构为证券时报。）

这背后有什么长赢之道呢？

这要从基金管理人国投瑞银和该基金的基金经理吉莉说起。

一是强强联手，价值融合。国投瑞银基金公司是第一家外方持股比例达到49%的合资基金公司。（注：国投瑞银基金管理有限公司已与股东建立业务隔离制度。）基金公司可依托外资股东瑞银集团，加快人才培养，让基金经理拥有全球视野，兼具研究的广度和深度，特别是奉行独立思考精神和可持续投资理念，致力于为客户创造长期价值。

中方大股东国投康泰信托致力于精进专业能力，为投资者带来持续回报，双方投资理念较为一致，可以助力基金公司致力于长期投资和价值投资。

国投瑞银成立以来，旗下基金和团队依靠过硬的业绩和研究，先后获得77项权威奖项，包括2012年、2015年、2016年、2019年等基金奖，2020年、2021年和2022年金牛奖等。（数据来源：国投瑞银官网。）

二是投研经验丰富，历史业绩优异。基金经理吉莉为中国人民银行金融研究所研究生部金融学硕士，拥有15年证券从业经验，5年公募基金管理经验，曾任中信证券研究员、国投瑞银研究员、基金经理等职务，长期跟踪能源、化工和消费等赛道，投研经验丰富，具备宏微观视角，形成了稳健均衡的投资风格。

现任基金经理吉莉自2018年1月6日任职，2022年基金四季度展示近3年和5年业绩分别为62.32%和94.42%，均大幅跑赢业绩基准。同时，在2018年和2022年的极端行情中，基金净值跌幅分别为7.78%和13.25%，显著好于指数，体现了良好的抗跌性。

三是择时模型完善，仓位控制得当。在大类资产配置上，吉莉依托国投瑞银基金的研究平台，通过货币与信用模型、股债利差模型等，以年度策略为主、半年策略为辅，对市场所处的阶段进行提前预判，将投资行为规则化与中枢化，避免主观情绪影响，控制基金的整体仓位，整体准确率较高。

例如2018年初股票市场相对于债券的溢价率较低，同时面临信用收紧、企业业绩增速下滑、海外摩擦增加等，股票投资风险较大，基金采取了中低仓位操作，定期报告显示股票资产低于50%，最低仓位甚至低于35%，较好回避了市场的下跌。

2021年底，企业业绩增速下滑、海外加息预期强烈，基金将仓位下调到55%的较低水平，直到2022年一季度末，基于股债性价比提升，才逐步将仓位提高至70%的较高水平，再次避免了市场的剧烈下跌，并逢低提高了仓位，把握了阶段性的低点，做了个漂亮的择时。 

数据来源于基金定期报告及Wind，数据截至2022年12月31日

四是看清趋势配置，精挑白马股投资。对一个持续成长的经济体而言，股票整体会是周期成长型，即存在高波动，但是长期收益非常惊人，特别是优质企业股权，回报率更为惊人。《机构投资的创新之路》一书数据显示，1802年12月-2005年12月，美国通货膨胀的财富乘数为11倍，长期国债为71倍，大盘股为2658倍，小盘股为13706倍，股权类资产回报率显著高于通胀和国债。

在A股投资中，吉莉强调要看清趋势，重点选择能与时俱进、与国家经济增长动力紧密相关的行业，可以获得更好的投资回报率，而需要回避中长期经营向下的资产。回顾美国的市场，1957年-2003年，消费和医药两大行业提供的超额收益最明显，2003年以后，科技股和全球扩张型企业提供的超额收益更大。可以根据每个行业的不同特点进行配置。

例如医药和医疗服务行业是长期高风险与高收益并存的领域，主要是行业存在生存欲望的需求长坡，以及创新药和医疗器械具备较强定价权的厚雪，但在具体选择时，核心因素时重磅新药、专利、市场影响力和全球竞争优势。

在个股选择上，吉莉重点从行业景气、公司质地和估值等三方面分析，优选长期空间大、短期景气度改善、商业模式好、公司竞争优势明显、公司治理完善、估值合适的个股进行投资，主要集中于细分行业的一二线龙头企业。

整体看，吉莉是位研究和投资经验丰富，投资体系健全，能够将宏微观、择时择股等进行恰当结合，在较低回撤基础上为持有人带来较好超额收益的稳健均衡型基金经理。

展望未来，吉莉相对乐观，她认为当前处于经济底、业绩底和估值底，未来随着国内稳增长发力、美国加息放缓，市场估值将显著修复，多数行业都会受益，看好消费、医药、能源和制造等领域的投资机会。

拟由吉莉担任基金经理的国投瑞银策略智选混合型证券投资基金（A类017216，C类017217）将于2023年2月6日发行，该基金定位于在股债之间做合理搭配。新基金股票仓位为60%-95%，其中可以将不高于50%的股票仓位投资港股，分享沪港深三地投资机会。

新的一年，吉莉有望带来更多吉利！

希望在稳健基础上获取中长期收益，认同基金经理观点，可以关注。

备注：基金有风险，投资需谨慎。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反资本市场发展所有阶段。请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。请投资者做好风险测评，并根据您的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。本文观点仅供参考，不构成具体投资建议。

注：国投瑞银核心企业混合型证券投资基金成立于2006年4月19日，自2018年7月31日起，由吉莉管理，2018年至2022年基金净值增长率依此为-16.04%、45.64%、52.86%、12.18%、-18.39%，同期业绩比较基准依次为-24.09%、32.28%、21.89%、-0.63%、-20.28%。国投瑞银策略精选灵活配置混合型证券投资基金成立于2013年9月27日，自2018年1月6日起，由吉莉管理，2018年至2022年基金净值增长率依此为-7.78%、29.89%、52.38%、22.80%、-13.25%，同期业绩比较基准  依次为-11.99%、19.63%、14.85%、-1.50%、-12.18%（业绩比较基准为55%沪深300 指数+45%中债总指数）。国投瑞银策略回报混合型证券投资基金成立于2021年11月18日，自成立起由吉莉管理，该基金2022年的基金净值增长率为-10.45%，同期业绩比较基准为-14.67%；国投瑞银稳健增长灵活配置混合型证券投资基金成立于2008年6月11日，自2021年12月23日起由吉莉管理，该基金2018年至2022年基金净值增长率依次为-13.57%、43.86%、57.72%、7.11%、-12.86%；业绩比较基准收益率为：-14.01%、21.49%、16.24%、-1.95%、-13.01%。吉莉于2022年6月29日起兼任国投瑞银景气行业证券投资基金基金经理。数据来源：基金定期报告。

吉莉从业经历：吉莉，基金经理，中国籍，中国人民银行金融研究所研究生部金融学硕士，14年证券从业经历，5年公募基金管理年限。2008年3月至2011年6月任国投瑞银基金管理有限公司研究员，2011年6月至2017年3月历任中信证券股份有限公司研究员、投资经理。2017年4月加入国投瑞银基金管理有限公司，2018年1月6日起担任国投瑞银策略精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理，曾于2017年6月7日至2019年10月16日期间担任国投瑞银新回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。