#基金经理答疑团# 

非常感谢这位投资者@齐涨涨的提问。毫无疑问，像北证这种市场表现，无疑是短期的资金炒作造就的。那么资金究竟为何要选择这个方向呢？之前直播的时候，正值指数第一天大涨，说实话我也有点懵的。但之前我说过，市场不会错，每当一个现象出现的时候，我们一定要尽快去了解背后的逻辑，才能做出正确的投资决策，盲目跟风，就和赌博无异。

所以这几天我也深刻思考了下，借此机会我也跟大家聊一下关于主题投资的特征。我们之前说过，在宏观经济整体比较弱的背景下，存量资金成为市场主流，主题投资的气氛比较浓厚。主题投资分为几种：

1）事件性催动。比如某个板块突然出了一个利好事件或政策，板块的个股受到资金涌入出现异动，核心的逻辑在于预期未来的改善。典型的比如地产的异动，现阶段的数据并不乐观，但有政策，可以预期未来会更美好。

2）基本面催动。这类主题投资是相对比较有硬逻辑的。典型的代表比如9月H公司的汽车发布会，虽然也是事件，但与事件性催动最本质的区别，是这些事件往往背后有基本面支撑，例如当时H公司的CEO宣布汽车的订单超预期，这是未来能体现到业绩上的，所以我更倾向于称之为基本面催动。

3）资金面驱动。我觉得北证的炒作就有点属于这一类。没有特别的预期事件消息，有没有特别的基本面逻辑支撑，突然就异动了。这种情况比较少见，但仔细去想，也可以找到一些线索。

因为就主题投资来说，一般有基本面催动的炒作周期可能长一些，比如今年3月的chatgpt，9月的汽车，基本面都可以走3个月甚至更长，当中尽管有反复，但因为有基本面支撑，主线是比较清晰的。

而最近一段时间，整体宏观经济仍然较弱，但主题投资却缺少了清晰的主线，传媒、汽车这些进入分歧，一时间资金短期没有特别明确的方向，而北交所正好个股的位置都较低，也没有太多大机构的筹码，加上30%的涨幅度限制，炒作的空间更大。

当然因为本身北交所的流动性就较弱，也不难排除后续可能会有相关的政策来支持，但这块至少目前大部分人都是不得而知的。

回归到我们的投资，主题炒作不是说大家完全要避而远之，而是要根据自身的情况，尽量考虑选择有基本面逻辑支撑的方向去参与。因为基金本身和股票就不同，事件性催动可能都无法体现在基金的表现上，仅仅是个股层面的异动。

类似北证这类指数，如果是看好北交所这些创新企业未来的发展，从这个逻辑，是可以考虑逢低择机做长线布局，但绝不是短期跟着游资去盲目跟风。

最近交易所也发布了加强交易监管的动态，也表明了监管对这个方向的态度。遇冷完全是预期之中，我前几天上涨的时候也提示过大家风险。

我们不能保证自己的每一次投资都一定能对，但起码我们要清楚每一次投资的背后逻辑，说服不了自己出手，最好就淡定地看戏。

*以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，不预示基金未来具体投资操作，基金经理可在投资范围内根据市场情况进行调整。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。