【行情解盘——沪指震荡调整跌0.29%】

         12月4日，大盘全天震荡调整，三大指数均收跌。截至收盘，沪指跌0.29%，深成指跌0.62%，创业板指跌0.9%。总体上个股跌多涨少，全市场超2700只个下跌。沪深两市今日成交额8512亿，较上个交易日放量171亿。板块方面，黄金、猪肉、短剧、黑龙江自贸区等板块涨幅居前，CRO、转基因、复合集流体、白酒概念等板块跌幅居前。

【热点速递——CRO概念股集体大跌】

       医药股集体调整，CRO方向领跌，港股药明生物大幅低开近13%，盘中跌幅迅速扩大，股价一度跳水跌至32.8港元/股，跌幅一度达到24.6%，暂停交易。消息面上，药明生物在官网更新业绩展望，随着新冠疫情收入的快速下降，公司整体增长（包括新冠疫情高基数）将达不到最初目标。尽管今年营收不及预期，不过药明生物还是表达了对公司中长期的信心。其指出，2023年和2024年上半年最具挑战，预计2024年下半年逐步回暖。

        贸易概念股集体走强，南京商旅、江苏舜天、远大控股涨停。消息面上，上周五举行的国常会研究明确关于加快内外贸一体化发展的若干措施。会议指出，要优化内外贸一体化发展环境，落实好相关财政金融支持政策，共同促进内外贸高质量发展。

        此外，短剧概念股继续活跃，因赛集团、引力传媒、中广天择涨停。黄金概念股震荡走强，苏豪弘业涨停。数据要素概念股盘中异动，银之杰、深桑达A涨停。整体上，市场热点呈现快速轮动特征。

【热点解读——国际金价创历史新高，关注降息预期机遇】

        美联储主席12月1日表示“现在不需要匆忙行动”、“较高的利率将会拖慢经济”，市场解读为偏鸽言论，黄金价格上行。12月4日，黄金期现货价格均刷新历史新高。盘中最高时，COMEX黄金期货站上2150美元/盎司关口，现货黄金涨至2144美元/盎司。美国商品期货交易委员会的数据也显示，11月28日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸升至六个月新高。

      国际金价持续走强的驱动力来自于市场对美联储加息周期结束的预期，以及预计美联储将更早进入降息周期。自10月以来，美元指数持续走弱，而黄金因其货币属性，与美元呈现一定的负相关关系。今年以来，这种负相关性有明显增强：2022年3月1日-2023年11月30日黄金和美元指数的相关系数达到-0.79，主要原因是俄乌冲突后，黄金对美元及信用货币体系的部分替代作用。

        展望未来，一方面，美联储的降息周期可能在明年开启。一旦进入降息周期，美元可能会继续下跌。另一方面，美国制造业PMI在11月为46.7，已连续13个月萎缩，这是20年来最长的收缩周期，因此美国经济增速放缓很可能是大概率事件。这将减少美国经济对非美经济体的相对优势，进一步推动美元指数下行。这意味着黄金和美元的负相关性将有利于金价的持续上行。

         回顾2007年和2019年的两轮降息周期，金价和黄金股在降息前均出现了明显的上涨。在2007年9月18日美联储开始降息前的三个月里，COMEX黄金价格上涨了9%，A股黄金概念板块指数的累计涨幅超过75%（同期沪深300上涨29%）。在2019年8月1日美联储开始降息前的三个月里，COMEX黄金价格上涨了15%，A股黄金概念板块指数的累计涨幅超过75%（同期沪深300下跌3%）。

        当前国际金价已创下历史新高，而A股黄金股的股价却远未接近历史高点，这之间存在较大的预期差。长期来看，金价与黄金股的走势相关性很强。因此，未来黄金股有可能迎来一波趋势性上涨。

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