2024年如约而至，回首2023年股市，A股先扬后抑，年初时券商纷纷喊出的“东升西落”演变成“东缓升，西未落”的宏观预期差。
2023年，美联储共召开了8次利率会议，其中四次会议上宣布加息，美债收益率在这一年不断创新高，美股高歌猛进，纳斯达克指数年内涨幅超40%。
2023年，A股演绎极致结构性行情，中特估行情随风而起、ChatGPT引燃人工智能浪潮、AI赋能游戏带动市场显著回暖、华为发布新机促使消费电子“遥遥领先”；风格层面，小盘持续走强，机构重仓持续跑输。
不知不觉，2023年已然告别，2024年的投资篇章开始呈现在各位投资者眼前，新的投资之路缓缓开启。正所谓投资不能打无准备之仗，与其临渊羡鱼，不如退而结网。于是，一份自MSCI中国A50互联互通指数基日以来的完整年度数据分析给各位投资者备上了。
否极泰来：没有常胜的将军
据统计，自2013年以来，MSCI中国A50互联互通指数最长连续两年上涨，具体区间为2019到2020年。这两年，北向资金持续净流入，外资偏好以“茅宁”为代表的A股核心资产，风格上偏向大盘价值蓝筹股等，食品饮料、医药生物和新能源等行业涨幅领先，结构性牛市特点显著。因此，在大盘持续占优的2019年指数涨35.1%，2020年指数涨38.43%，业绩表现非常亮眼。
但自2013年以来，MSCI中国A50互联互通指数最长连续三年下跌，具体区间为2021年到2023年。自2021年以来，以“茅指数”为代表的核心资产抱团瓦解，市场风格逐渐转向高景气和高成长的小市值公司，小盘风格持续占优，MSCI中国A50互联互通指数也就此进入“漫长的冬季”，分别于2021年下跌3.29%，2022年下跌20.64%，2023年下跌16.27%。
我们把这种现象称之为风格轮动，但通常情况下并不频繁。风格往往会演绎到极致后再进行均值回归，也就是我们生活中常说的否极泰来。按照历史情况来看，2024年MSCI中国A50互联互通指数有望迎来新一轮上涨行情的起点。
春季躁动：逆风期更适合布局
过去十年中，A股市场大致被划分为四个阶段，即“春季躁动”、“阶段回调”、“盛夏攻势”和“蓝筹回归”。在春季躁动期间，A股由节前的的大盘蓝筹占优转向中小盘成长风格占优，小盘成长及TMT风格的表现往往好于大盘蓝筹。
据统计，自2013年以来，MSCI中国A50互联互通指数的确自四季度上涨的概率最高，11年中有8年均为上涨态势，且平均涨幅也在四个季度中位居第一名，达到了7.32%。与之相对，MSCI中国A50互联互通指数在一季度的上涨概率最低，11年中仅有4年在一季度实现了正收益，其余年份均为负值，上涨概率仅为36.36%。
为何市场会出现春季躁动行情？
据招商证券对过往对过往风格的模拟回测和研究表明：
从政策角度看，春节后到3月“两会”召开前夕，新的改革、宽松等政策预期升温，市场风险偏好上升。
从流动性角度看，春节后随着资金重新回流银行系统，货币市场利率回落，市场流动性得到改善。
从业绩披露角度看，随着1月底业绩预告披露落地，市场进入业绩真空期和下一年的新预期形成阶段，投资者又开始重新憧憬新一年的高增长，开始新的布局。
芒格曾说；“我们不去判断水流的方向，二是去判断如何逆流而上”。指数短期的低谷正是长期的布局窗口。按照历史情况来看，一季度不失为MSCI中国A50互联互通指数的布局良机。
投资锦囊：高筑墙、广积粮、缓称王
投资需要长远的眼光、缜密的战略和锲而不舍的坚持，一如“高筑墙、广积粮、缓称王”这句话所表达的意思一致。在投资时，不仅要先确立好自己的底仓，分配好自己的初始资金，为后续的下跌补仓做好规划，还有要有逆向思维，尽量克服人性，避免出现“高买低卖”行为，在下跌时要敢于储备便宜的筹码，沉淀积累。
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