2022年2季度,受持续高企的通胀预期影响,海外主要市场指数多数延续下跌,而国内通胀整体不高,疫情逐步控制,A股及港股出现反弹,跑赢全球大多数股票市场。汇率方面,美元兑人民币相比上季度末大涨5.53%,人民币结束升值趋势。债券市场方面,10年期国债收益率与上季度末基本持平,6月底收益率为2.820%;美国债10年期收益率和上季度末相比大幅上行66个BP,6月底收益率为2.98%,全球流动性处于紧缩周期。展望2022年3季度,海外需求由耐用品转向服务,对中国出口支撑减弱,与此同时,海外通胀上行风险持续,货币紧缩步伐难以缓解。6月以来企业盈利下调速度减缓,国内稳信用、宽货币格局未变,财政维持积极。“稳增长”诉求的加强和经济触底回升的迹象逐渐显现,“支持平台企业健康发展”的提出大超预期,已经带动互联网板块大幅反弹,后续进一步的具体支持举措也将会继续推动港股互联网板块的估值修复。此外,疫情好转叠加稳增长政策,港股的医疗、消费行业也有望持续回暖。目前港股仍然处于估值低位,疫情修复以及高景气度使得港股具备较好的配置价值。