端午节过后，市场进入到了一轮调整期，势头迅速且跌幅较大。市场究竟在担心什么呢？我们认为，主要有这样几点：

1、美联储超预期加息的风险。加息虽接近尾声，但前期市场预期过于乐观，不排除有杀跌可能。按美联储年内还有两次加息来推演，年内美联储还有4次会议安排：

第5次:2023年7月25日~26日

第6次:2023年9月19日~20日

第7次:2023年10月31日~11月1日

第8次:2023年12月12日~12月13日

我们倾向于认为风险排序最高的是第5次、第6次会议，有些资金转为防守姿势回避，龙头标的的减持让这种动作大面积提前。

2、中美关系改善弱于市场预期的风险。上周耶伦访华市场调整就是演绎这个风险，也是对前期欧美商界大佬接连访华，市场最乐观预期“美国希望中国买美债，放开高科技产品限制之类的”回摆。

3、端午节前数个交易日，算力相关标的急涨，新增资金因市场短期快速回调接近成本价而做出杀跌操作。

上周，人民币汇率迅速击穿7.25、10年期美债收益率迅速上升，资金面波动加大，市场这一轮调整和资金面的因素也相关。

但我们跟踪到基本面仍存在亮点，光模块的市场需求是非常旺盛的，三季度预计可成为光模块业绩兑现的第一个季度；传媒行业顺周期标的分众传媒公告三种媒体的刊例价涨幅均在10%，代表广告业回暖，暑期档《消失的她》和《八角笼中》的票房超预期带动影视院线回暖；7月9日我国成功完成第一颗低轨卫星实验星发射；上周世界人工智能大会显示不少国产公司在机器人这块的布局，预计8月份和9月份还有机器人展览和新品发布。

作为看好人工智能行业变革，并且一直深入研究跟踪产业发展趋势的机构，我们对各种资金的进进出出没有那么敏感，在市场超涨时保持谨慎，有一些减仓的操作，在市场跌下来时提高核心标的的仓位。乐观一些，可能才不会错过行情。我们对持有的标的抱有信心，也希望大家多一些耐心。

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