大家好，我是徐猛。本周是我定投计划的第75次扣款，因为国庆假期休市，上周的定投扣款也在本周完成。许久没同大家唠一唠，借着10月8日刚刚发布的《2023年8月游戏产业报告》，同大家一起回顾一下前三季度游戏板块的“战绩”，顺道展望一下第四季度游戏行业的“蓝图”。

       上半年游戏迅速冲高让人振奋，行情一路狂飙，然而7月伊始，游戏开始了漫长的磨人的阴跌。我相信，萦绕在诸位投资者心头的疑问不外乎，为什么下半年动漫游戏跌这么猛？这波回调是不是上车的绝佳时机？来，这些疑问我们一个个解决。 

       第一个问题：为什么下半年游戏跌这么猛？

       答案是：的确是涨多了。 

       从2017年到2022年，中证动漫游戏指数跌幅达67.86%，由于行业政策调整，游戏板块“趴了很久”，然而今年政策反转信号出现，版号常态化发放，本身对于游戏行业来说就是一针强心剂，本来就到了该苏醒、该崛起的时间节点。恰好年初AIGC来了一波“神助攻”，进一步打开了投资者对于游戏行业成长空间的想象。作为AIGC的最强应用场景，游戏乘着“梦想”而起，然而作为当红炸子鸡的AIGC技术在游戏行业的应用，显然才刚刚上路。 

       8月底，上市游戏公司纷纷发布了2023上半年业绩报，结果游戏公司的营收和利润表现可谓是“喜忧参半”。上半年，29家A股上市游戏公司中，有14家营收出现了不同程度的下滑。盈利部分情况类似，上半年仅有14家实现净利润增长，15家净利润下滑的公司中，有6家出现了亏损。整体来看，上半年游戏产业仍处于蓄力承压的“暖机”阶段，新游业绩未能及时反馈，以及存量产品流水下滑，也让产业对于下半年的业绩表现寄予了更高的期望。 

       显然大家逐渐冷静下来，当前市场的驱动因素正在由情绪向基本面转化。  

       第二个问题：这波回调是不是上车的绝佳时机？

       答案是：能不能上车还是要看本质——游戏版号+AI赋能 

       10月8日伽马数据刚刚发布的《2023年8月游戏产业报告》显示，2023年8月，中国游戏市场实际销售收入292.26亿元，环比上升2.15%，同比上升46.08%，暑期档游戏“挑大梁”，算是交出了一份令人满意的答卷。值得一提的是，8月多款新游上线。报告显示，8月进入过iOS日畅销榜TOP200的新游数量达到23款，是从2021年至今入榜产品数量最多的月份。 

       同样节前，国家新闻出版署刚刚发布了9月国产网络游戏审批信息，共有89款国产游戏获得版号，三七互娱、中手游、完美世界等公司的产品均在列。“市场回暖”、“复苏”、产品类型“多元化”，这些关键词已充分定调2023年的游戏市场。 

       版号常态化，为市场注入信心。今年1月至9月，国产网络游戏已有699款获批，另外还下发了58款进口游戏版号，共计757款新游拿到版号。版号正常推进，显示出政策对于游戏产业相对稳健的态度。 

       当前AI相关应用正逐步落地。头部厂商加速布局AI功能，赋能游戏产业发展，AIGC对于游戏策划、美术设计、发行等环节的降本增效作用也有望逐步落地，游戏板块的配置价值日益凸显。无论是AI本身的行业发展仍然持续高速，还是游戏行业三四季度业绩同比预计有望维持高增长，都有望支撑游戏板块后期继续反弹。 

       游戏板块股价已经历三个月的调整，当前游戏行业估值水平较6月高位已有超35%回落，基本与3月行情启动前相当，估值相当具有吸引力，在情绪面释放后，可逐步关注2023年四季度的布局窗口，或许是上车的好时机。（数据来源：Wind，截至2023.10.10） 

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