2023年一季度,市场逐步回暖,板块间分化显著,期间上证指数上涨6.5%,深圳成指上涨6.6%,恒生指数上涨3.3%,细分行业来看,A股TMT、建筑、石油、家电等板块涨幅居前,房地产、餐饮旅游、银行、电新等板块相对落后。
四季报里我们提到,在市场波动过程中,将组合向风险释放更充分、基本面更优的公司优化。伴随着一季度市场持续回暖,我们延续这个思路优化组合。投资的本质,是赚对世界认知的钱。在市场回暖甚至部分TMT热点主题短期走向过热的过程中,我们投资组合的调整会继续保持理性,相信常识。一季度以来,国内消费弱复苏,出口由于去年的高基数和海外通胀加息等问题的叠加,处于去库存的末期和增速同比下降但降幅收窄的过程中。展望二季度和下半年,内需和外需能否走出低谷逐步回暖,将决定2023年很多企业的盈利。展望中长期,我国科教兴国战略下的高素质劳动力优势和产业链优化升级将在国际竞争中更好的发挥比较优势。伴随着国人的勤劳奋斗,优秀的企业和好的投资机会将不断涌现。
报告期内,TMT相关板块迎来大幅修复,其他板块相对落后,伴随经济弱复苏和出口逐步触底,后续需求的持续修复或是大概率事件。当前复苏链、出口链估值处于历史相对底部,未来更多关注相关产业链的基本面边际改善和超预期。总体来看,我们可以在其中找到较多有吸引力的投资机会,将继续坚持精选基本面扎实,财务健康稳健,估值成长性具备性价比的个股构建投资组合。