节前，行业内外都在紧密关注着白酒市场的动态。根据各方反馈的信息来看，除了茅台、五粮液、泸州老窖等一些高端、次高端白酒产品在持续增长外，很多品牌的白酒销售业绩都远不及疫情三年期间。于是，有观点认为今年双节白酒消费“旺季不旺”。
或受消息影响，节后食品饮料并未迎来开门红，但北向资金依然有小幅流入，10月10日开盘，中证细分食品指数翻红，涨幅达0.27%，而后午市开盘，随着北向资金的流向变化，产生震荡，（数据来源：choice，截至20231010）。那么食品饮料后续行情到底怎么走？速看糖酒会一线观点！
宏观经济弱复苏，白酒动销分化
白酒的销量与经济发展密切相关，在经济繁荣大增长时期，白酒的销量表现会比较好，而在经济相对弱势时，白酒的销量一般不佳。近几年，白酒受到宏观环境的干扰，导致从2021年以来，景气度一直下行，在今年的双节期间，亦受到了消费降级影响，导致千元以上的酒销量不及预期。
有专家认为，由于在宴席与礼品市场具有刚需性，目前来看，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等头部酒企的明星产品市场表现比较良性。而除了头部名酒的明星产品外，大多数酒企可能去库存化要维持1~2年。目前来看，更多是部分腰部酒企或将面临一定的库存压力以及价格波动风险。
总体来看，今年以来，白酒库存承压，不少品牌都将“双节”视为关键一役，从结果看，龙头品牌在双节期间依然占优。
龙头估值再降，北向资金回流，买点临近？
去年10月，是白酒近两年的低点，中证白酒指数自2021年年初以来跌幅达到35.86%，随后开启反弹，截至2023年3月底，反弹幅度达到40.15%（数据来源：choice）。
数据来源:choice，数据区间：2021.10.11-2023.10.10。
而去年节后的10月10日，与今天的茅台和对比，两者在股价上基本持平，但不同的是茅台的估值分别从37倍降低到了32倍。
数据来源:choice，数据区间：2020.10.11-2023.10.10。
高端白酒的品牌力是其根本的竞争力，随着时间推移，知名品牌的白酒名号会越来越深入人心，品牌价值的增长和市场总量的增长是龙头白酒的主要估值逻辑。更何况，各大酒厂也在研究更适合年轻人的品种，利用品牌联等方式，拓宽消费场景，一直走在行业发展的前沿。 因此，龙头品牌酒企依然在10月份获得机构青睐，根据各大券商公布的10月金股名单，可以看到贵州茅台、泸州老窖、今世缘依然属于推荐较为高频的标的队列，机构普遍看好白酒龙头机会。
数据来源：开源证券
另外，昨天在开门红遇冷的情况下，食品饮料板块获得北向资金回流，单日净流入6400万，另外，除了食品饮料及农林牧渔外，其余行业均流出。
对比去年低点，今年宏观弱复苏趋势，龙头基本面没有发生大变化，并且政策在充分释放流动性，经济数据也有明显反弹，总体外部环境已经改善很多。在长期的回调下，板块已经具备比较高的安全边际，向上的空间值得期待。
糖酒会新观点：资本饮酒逻辑在发生变化
最近，第109届秋季糖酒会在深圳举行。作为食品饮料界“第一大会”，全国糖酒会有着中国酒类行业“风向标”、食品行业“晴雨表”之称。许多与会人士都表示酒行业需要寻找新机遇。
近年来，有部分资本希望借助白酒的韧性来炒作、赚快钱。然而，近期销售下滑、库存增长和价格倒挂等种种现象提示，曾经集万千宠爱于一身的酱酒正在降温。资本需要同行业一起在创新、可持续中寻求合理回报。本次糖酒会上，本草香型白酒，就成为了流量担当，或将引领白酒新风尚。专家认为，从行业长远发展的角度来看，酱酒市场的“降温”并非全是坏事，反而是行业从“野蛮生长”向“健康成长”转变的重要信号，是行业从“高速”迈向“高质”的重要标志。
不仅仅是白酒，国泰君安食品团队在调研啤酒时也认为，23年三季度高基数效应导致行业景气趋缓的行情已充分反映，10月行业景气将修复低基数，11月大麦成本锁价，12月行业迎来估值切换，预计龙头23-25年利润复合增速15-20%，2024年处于成本下行及结构升级周期。
考虑到宏观环境改善、第四季度面临估值切换、潜在的北上流入预期，在当前估值分位下对食品饮料赛道无需过分悲观。投资者若想分享板块超跌反弹带来的收益，不妨借道食品饮料ETF（515170）及其联接基金（A类：013125；C类：013126），紧密跟踪中证细分食品指数，一键打包食品饮料行业优质龙头股。持仓行业以白酒为主，占比67%以上，其次为饮料乳品、调味发酵品等等。前十大重仓股包括贵州茅台、五粮液、伊利股份等食饮龙头，可低门槛分享明星股红利。
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