在政治局会议超预期表述的刺激下，如何看待行情持续性？我们觉得行情修复会持续，主要理由：

一是会议规则最高，权威性最强，定调后政策落地的概率最大。如住建部快速响应。

二是政治局会议后，市场反馈较好。

三是政策的着眼点都是有助于提升非银估值的问题。两个关键词：活跃市场，资产质量。怎么活跃市场？预计会有一套组合拳，比如降低交易成本、吸引资金入市、丰富衍生工具、完善交易制度等。如何改善资产质量？适时调整优化房地产政策、有效防范化解地方债务风险，或创造新的优质资产，或改善存量资产质量，均将消除估值压制。

四是下半年经济本身有内生性好转信号。一方面PPI见底、库存周期见底；另一方面，下半年财政力度大于上半年。经济好转有望带动权益资产回暖，从资产端驱动非银反弹。

五是板块估值都在底部，且持仓极低。非银板块机构持仓偏离度最大，且估值经5月份回调以来再陷底部，向上阻力较小。

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