大家好，我是基金经理董晗。2024年开年以来权益市场表现持续下行、债市相对亮眼，偏债混合型基金受持仓中股票部分行情影响较大。借此四季报披露之际，和大家聊聊对后续市场看法和运作思路，共盼春暖花开。

从基金运作上看，宁景作为偏债混合型基金，主投债券、部分仓位投股票。债券方面，2023年四季度的投资仍然以中短久期的高等级信用债为主；股票方面，因为我们对市场中长期较为乐观，希望尽量为投资者捕捉机会，去年全年仓位大约在25%上下，具体仓位和结构会在合同约定范围内根据市场灵活调整。

从市场行情来看，元旦节后A股出现进一步调整，在3000点以下持续多个交易日。面对极端行情带来的亏损，我们也很不好受。近期市场调整主要源于对经济修复进程的悲观预期，但从我们实际调研结果看，或不至于如此悲观。预计2024年权益市场更多可能是存量市场背景下的相互博弈，板块轮动行情可能加剧；往后看，更重要的是积极寻找新机会，较为看好成长板块中筹码结构较好、基本面有改善的细分领域，以及周期板块中有产能壁垒的上游资源部分。

站在2024年的新起点，预计国内货币政策或进一步宽松降低实体融资成本，为经济的企稳复苏提供更多支持。信用扩张方面，后续关注年初财政发力情况，预计国债和地方债发行进度提前，叠加2023年增发的万亿国债在今年初尽早形成实物工作量，重大项目建设预期开始启动，经济基本面有望企稳回升。

在货币宽松和信用扩张政策组合背景下，债市或维持震荡格局；短期来看，相信权益市场在风险充分释放之后，有望迎来震荡修复；中长期来看，A股估值处于历史相对低位，随着PPI触底回升，工业企业利润改善，股票市场仍然存在结构性机会。

在宁景的运作管理上，我们会努力把握股债两市机会，争取早日修复净值的回撤；市场极度悲观时刻，或许需要更多耐心和信心一起度过，我们共盼春暖花开。

注释：

1、据基金定期报告，宁景股票仓位在2023年4个季度末的仓位分别为27.17%、28.67%、19.25%、25.03%。基金过往持仓不预示未来，最新持仓可能会有变化，基金有风险，投资需谨慎。

2、上述观点是基于目前市场情况分析得出，不排除随着时间推移或市场变化有所更改，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资须谨慎。

3、景顺长城宁景6个月持有期混合基金晨星风险评级中风险（R3）适合激进型、积极型、稳健型投资者。本基金对于每份基金份额设定锁定持有期，锁定持有期为六个月。锁定持有期到期后可以办理赎回或转换出业务。基金份额持有人将面临在锁定持有期到期前不能提前赎回或转换转出基金份额的风险。

风险提示：本材料由景顺长城基金管理有限公司提供，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，结合自身风险承受能力，谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

$景顺长城宁景6个月持有混合A(OTCFUND|011803)$

$景顺长城宁景6个月持有混合C(OTCFUND|011804)$

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