大家好，我是基金经理董晗。今年偏债混合型基金整体表现较为一般，但中长期来看多债少股的投资策略仍然是震荡市场下争取增厚收益的有效方式。随着未来经济逐步修复，展望2024年，我们对市场仍然充满信心。

今年在整体经济弱复苏背景下，市场波动加大，偏债混合型基金由于有部分仓位投股票，净值也受到影响。以指数为例，截至12月11日，偏债混合型基金指数今年内涨跌幅-1.21%、最大回撤-4.08%（来源Wind）；某种程度上也能看出这类基金整体水平，可能让许多之前较少经历震荡行情的投资者信心受挫。

但如果从中长期视角去看待偏债混合型基金的内在投资价值，我们认为，当前A股处于相对低位，通过多债少股搭配、适度参与股市机会，未来伴随着基本面好转、市场信心重聚，潜在收益空间较大。

展望2024年，我们对市场仍然充满信心。股市的整体走向仍然更多取决于经济的基本面和企业的盈利增长，基本面是影响市场信心的主要因素。

政策方面，年末中央财政增发万亿特别国债，释放积极信号；12月8日政治局会议定调继续实施积极的财政政策、适度加力。国内稳增长信号明确，预计财政、货币、产业、监管政策都将延续对经济的支持，相信明年基本面数据环比逐步好转。

债市方面，看法维持中性。明年货币政策或维持宽松基调，经济的复苏节奏不会一蹴而就，债市或较难有非常明显的趋势性变化。债券投资方面会根据市场情况灵活操作，保持组合的流动性。

股市方面，当前A股估值处于历史偏低位置，结构性低估情况较为明显，仍具有较强配置价值，后续重点关注经济恢复情况。明年市场机会可能仍然会集中在偏科技、医药、资源方向，具体包括：1、国产芯片自主可控产业链进展超预期；2、AI带来消费电子终端需求爆发：PC/手机/各类便携可穿戴；3、军工看好十四五中期调整后的订单拐点和新质领域的卫星互联网、数据链、无人机等；4、受益于融资改善的创新药产业链；5、上游大宗品产能投资不足，如明年全球经济只要没有“黑天鹅”，也是较为确定的方向。

宁景作为一只偏债混合型基金，今年行情下净值也有“颠簸”，我们也在不断反思调整，灵活应对市场。上半年由于我们对股市中长期较为乐观，保持了合同约定的相对较高仓位；但三季度股市疲软、成长风格受压制，我们降低股票仓位、调整结构以应对。未来我们也会紧密跟踪市场、以积极但不激进态度把握市场机会，争取为投资者带来基金资产的长期增值。

注释：

1、据定期报告披露，宁景二季末股票仓位28.67%，三季末股票仓位19.25%。

2、上述观点是基于目前市场情况分析得出，不排除随着时间推移或市场变化有所更改，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资须谨慎。

3、景顺长城宁景6个月持有期混合基金晨星风险评级中风险（R3）适合激进型、积极型、稳健型投资者。本基金对于每份基金份额设定锁定持有期，锁定持有期为六个月。锁定持有期到期后可以办理赎回或转换出业务。基金份额持有人将面临在锁定持有期到期前不能提前赎回或转换转出基金份额的风险。

风险提示：本材料由景顺长城基金管理有限公司提供，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，结合自身风险承受能力，谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

$景顺长城宁景6个月持有混合A(OTCFUND|011803)$ 

$景顺长城宁景6个月持有混合C(OTCFUND|011804)$

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