2022年开年第一季度市场形势尤为复杂,基于通胀压力美联储加息和缩表节奏超预期,俄乌冲突又加深了通胀的复杂性以及全球金融市场的不稳定性,国内又面临疫情的多地扩散带来的供应链不稳定和经济增长压力。本季度主要指数都出现了较大幅度的调整,沪深300指数下跌14.53%,中证500指数下跌14.06%,创业板指数下跌19.96%。行业层面,多数行业板块下跌,大消费及成长类板块军工、电子、新能源等调整幅度较大,传统行业中煤炭、地产、银行收涨。港股在低位继续调整,恒生指数下跌5.99%,恒生科技指数下跌19.63%。本基金始终坚持“自下而上选择优质股票,以合理估值买入并持有”的投资策略,但不可否认本季度本基金面临了较大的回撤压力。本基金是服务业主题型基金产品,我们在主题范围内采取适度均衡的配置思路,但本季度均衡策略阶段性体现的回撤管理效果不佳,原因在于本季度市场的结构性机会较差,主要指数、行业、A股/港股面临普跌的局面。展望后市,我们认为A股估值已经合理偏低,战略层面我们认为市场已经具备良好的投资价值,值得长期投资;战术层面在二季度积极应对市场短期仍存的一些不确定性因素,结合战略和战术把握长期超额收益、提升持有人体验。港股市场部分优质股票估值已经具备充分的安全边际,我们考虑择机适当增加港股配置比例。下一阶段我们继续保持自下而上个股挖掘优势,同时继续完善投资体系,争取为投资人创造更好的回报。