三季度。国内宏观经济总体呈现出弱复苏的态势,并且继续受到疫情的扰动。四五月份那样长时间、大规模封控措施不再出现,但是疫情防控压力不减,新的新冠变异毒株传播力更强,防控难度更大。而全国各地随着经济活动有序恢复,散点疫情不断出现,疫情对经济的影响波及面更广,持续性更强。三季度,国内还面临的大面积高温天气,部分区域降雨量不足,水电出力不足,带来局部电力紧张、出现拉闸限电情况。部分房地产企业由于资金压力导致按时交楼出现困难,也对地产产业链带来影响,部分地方出台有针对性的房企纾困、保交楼政策。央行适时小幅下调中长期贷款利息。市场流动性相对充裕。
国际方面,持续高企的通胀终于使美联储痛下决心,以超预期的持续大幅度加息向市场释放坚决控制通胀到合理水平的信号。美元指数迅速攀升,人民币对美元汇率存在较大的贬值压力。欧元区则由于地缘政治危机导致的能源紧张和通胀压力面临衰退风险。
国内证券市场则继续受到疫情、欧洲能源危机、通胀、汇率、上市公司中报业绩等多种因素的影响,总体震荡走低,成交量不断萎缩。报告期仅煤炭板块上涨,其他尽数收跌。上游能源、公用事业、处于低位的房地产等板块相对抗跌。
作为消费主题基金,本基金主要配置方向仍然聚焦我们长期看好的消费领域中最具成长性、符合消费升级长期趋势的板块和个股。报告期由于疫情防控压力增大,对国内宏观经济及消费造成一定的扰动,我们认为这都是暂时的,随着疫情的渐渐消退,消费场景的逐步恢复,宏观经济恢复带来的居民收入水平的恢复性增长,消费升级也会再次踏上征程。报告期本基金减持受疫情影响较大的全国性次高端白酒,增持了区域强势白酒和估值进入合理区域的美容护理个股,并进行结构上的优化。