2022年上半年,春节前精准防控政策减弱了疫情对春节长假出行和消费的影响,国内宏观经济呈现良好的复苏态势,但是春节后突发的俄乌冲突以及伴随其后的西方国家对俄罗斯在各个领域的制裁加剧了国际能源、大宗商品、农产品价格的波动,全球通胀压力增加。同时国内疫情的再度反复使得防控形势再趋严峻,尤其是长三角、珠三角核心城市出现相对严重的疫情,加上各地防控政策进一步收紧,对经济的影响加大。进入五月份以后,随着疫情的逐步平复及防控政策的科学调整,中央和各级政府积极应对、多措并举,畅通经济循环,提振经济需求,保持供应有序,着力稳住宏观经济大盘,经济呈现良好的恢复态势。6月官方制造业PMI录得50.2,环比增0.6个百分点,再次站上荣枯线上方,非制造业PMI录得54.7,环比大增6.9个百分点。
海外方面,美国等西方国家面临较为严峻的通胀压力,美联储也逐步加快了加息的节奏,并开启了缩表进程。除能源价格外,国际大宗商品价格开始回落,但是对美国经济的悲观预期也逐步升温。
疫情和通胀预期两大因素也深刻反映在国内证券市场的走势上。A股市场前期受到俄乌冲突突发、疫情防控措施加码、人民币贬值、海外资金流出等因素影响快速调整,后期受到疫后经济恢复、稳增长政策发力、人民币汇率趋稳、国内货币政策宽松等多重因素作用强劲反弹,并走出了相对海外市场独立的行情。国际能源价格高企及能源恐慌带来的光伏新能源需求旺盛、国内刺激消费政策推动下的汽车尤其是新能源汽车销量大增,及对疫后消费恢复的乐观预期,推动新能源、汽车、食品饮料等板块表现相对强劲。
作为消费主题基金,本基金仍然聚焦我们长期看好的消费领域中最具成长性、符合消费升级长期趋势的板块和个股。报告期由于部分主要经济区域疫情防控压力增大,对国内宏观经济及消费造成一定的扰动,我们认为这都是暂时的,随着疫情的渐渐消退,消费场景会逐步恢复,宏观经济恢复将带来居民收入水平的恢复性增长,消费升级也会再次踏上征程。