计划是每周一篇的“基金投顾体验周记”，此为系列第31篇。

失败的“保卫战”

前期A股行情表现不佳，大量权益类基金投顾年内收益翻绿，不投一定比例美股的产品基本都绿了。基金投顾的年内正收益保卫战宣告失败。

其实失败也很正常，可以拿来参考的wind偏股混合型基金指数年内跌幅超过10%，好的投顾可以超越市场表现，但是不能脱离市场表现。8个月的时间有10个百分点的超额收益，不是大牛市还真是挺费劲的……而做到这一点，也就勉强打个平手，考虑到费用因素等，其实要做出11个百分点的超额才行。在当下这个市场状况，8个月跑赢11个百分点，算不算脱离市场的表现？我觉得算了……

不管怎么说，跑赢得多也没有用，毕竟还是亏钱的。这个时候还能坚定的人并不多，这也是人之常情。可能听过很多遍“别人恐惧我贪婪”，但是自己真害怕起来，别说贪婪了，不畏畏缩缩就不错了。知易行难，需要有经历有定力才能做得到。

质疑的声音

任何产品，绝对收益不太行的时候都是质疑声起的时候。当然，这主要是氛围的事儿，大家都赚钱的时候氛围好，相对收益再不行那不也赚到钱了嘛！大家都亏钱的时候氛围不太妙，相对收益再好那也是亏钱了啊！

最近有几个比较集中的质疑点，比如：

一是固定的投顾费率，这个并不是投顾机构层面能够解决的问题，就像基金管理费也是固定费率为主一样；

二是投顾费较高，这是投顾机构收支平衡的难题，发展初期投入大收入低，“收入低是基金投顾的核心竞争力”并不是一句玩笑话，是真的；

三是业绩不太行，如果收支比较尴尬，对于人才的吸引力就比较弱，有能力的人不愿来，不过还是有些人能来的，但是这些人普遍属于原来都够不到门槛的，在实战中摸爬滚打出来的还是有实力的；

四是投顾不太用心，比如调仓频率低、幅度比较小，有的组合可能一年半载都不调仓。这可能需要详细说说。

用心可能体现不到面上

现在市面上有好多的投顾产品，有些产品确实是好久都没有调仓了，甚至成立一年多都没有动弹过。

这里并不排除个别产品被投顾机构遗忘了……（由于代销机构代销情况可能有差异，同一个组合上一个渠道就是一个产品，同一个组合上线10个销售机构就是10个产品，组合再多点，两三百个产品也不罕见，摊子铺太大遗漏些也比较正常）

更值得关注的是整体的调仓频率和调仓幅度都在下降，不仅仅是因为投顾有换手率方面的限制，更可能是在这样的市场情况下，大家都比较慎重。在整个市场逻辑比较混乱的时期，一些偏中短期的考量可能并不好去兑现。

举个例子：正常投顾从提交调仓思路到走完流程，需要一周时间，之前AI行情大好的时候，连续涨一个礼拜是真正发生的，看好的指数基金可能在走流程的过程就有10多个百分点的涨幅了……当它行情不好的时候，连续跌一个礼拜也是真事，这追涨和逃顶不得被锤死？

这只是一个例子，还有其他的考量限制了高频大幅度的调仓。很多时候很多的准备是体现不在行动上的，在这种时候看得长远一些，不动还能应万变，其实才是最好的状态。不看调仓，且看业绩。