6月份医药（中信）指数上涨了13.22%，行业上半年没有超预期的负面政策，医药成长股走势弱于低估值的中成药、药店等，原因还是对2019-2020年两者估值差的修正。下半年骨科关节集采、新一轮仿制药集采也在预期内，预计对板块走势影响较小。经过近一年调整，目前持仓个股对应2022年估值基本在20-70倍，个股业绩大多增速超30%，估值性价比高。建议从企业基本面和估值出发，精选受益于需求扩张、产品价格压力小的标的。制药领域着眼企业中长期竞争力，随着国内药品审批、监管和医保支付方式完善提高，制药企业竞争主要是产品的竞争，营销作用将弱化，具备高研发投入、产品储备丰富的企业值得重点关注；医疗器械受益政策鼓励国产器械配置政策，基层和县级医院空白市场需求旺盛，国产器械性价比优势突出，部分产品甚至达到进口水准，具有很大进口替代潜力，器械板块值得重点关注；其它景气度高、竞争格局好的细分领域，如血制品、医药研发外包值得关注。目前行业估值相对合理，建议重点关注。

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