三季度沪深300指数下跌3.98%,创业板指下跌9.53%,市场延续弱势。消费板块,今年以来表现,同样不尽如人意。从年初放开后的美好憧憬,到二季度的惨淡现实,再延伸到长期“日本化”的担忧,导致板块持续承压。内在原因,主要是疫后经济恢复低预期,对企业基本面形成拖累;同时信心的缺失,也导致一些长期问题短期化。目前,从估值角度看,我们认为很多资产已回到合理水平,从长周期维度吸引力正在上升,但市场的转变可能还需要经济更强复苏的支持。
三季度实体经济延续复苏势头,但力度仍相对偏弱,企业投资及居民消费信心修复同样缓慢。一些积极的变化,政府调整了房地产政策,后续化债、城中村改造等政策也有望托底经济。对证券市场,政治局会议提出“要活跃资本市场,提振投资者信心”,呵护权益市场的态度一览无余。
困难总会过去,我们相信经过近两年的调整,国内优秀企业未来几年仍有望提供较好的投资回报,短期基本面压力所导致的估值下行将提供较好的长期买入机会。我们将结合企业内在竞争力、行业景气度、管理团队的能力,以及企业估值、成长性,多维度筛选符合我们标准的优质企业。我们相信在消费升级、老龄化、品牌出海、供应链效率等领域,国内消费企业仍大有可为,也有望继续给投资者创造价值。