2023年一季度,市场延续了2022年四季度的春季躁动行情,持续时间超出了此前预期。在炒过复苏产业链之后,强预期的弱现实落地,市场普遍认为各个产业方向的基本面均有担忧和不足,因此炒主题的风格成为主流,加之海外AI技术实现了重大突破,A股开启了典型的海外映射行情。综上原因,一季度TMT行业整体强势上涨,其余行业相对表现较差,本产品因为TMT持仓较少,业绩排名较差。
关于消费,我们认为1~2月是存在积压的需求释放,3月之后继续保持同样的斜率发展是很难的,但维持较高景气度应该是可以预期的。我们认为餐饮产业链、出行产业链仍在持续修复中,估值合理的个股具备长期投资价值。此外,我们也密切关注猪周期,今年也可能有较好的投资机会。
关于AI,我们高度重视并明确看好其产业趋势,并认为它可能会是引导本轮科技创新的重要推手,但我们认为现阶段国内A股处于前期的炒作阶段,属于海外映射的炒主题行情,很多细分行业和公司未来受AI发展的影响还难以评估,加之很多TMT个股之前已经上涨较多,所以基于过往一直以来注重基本面的投资逻辑和审慎的原则,没有在这个阶段过多参与AI炒作。后续,我们将密切关注AI产业发展动向和对相关公司的影响,我们认为可能会出现真正意义上的受益品种,可能会在这一轮的科技创新周期出现新的“美团、抖音”等公司,我们争取在下个阶段去把握住这样的机会。
关于新能源,我们仍然看好今年光伏和储能板块的强劲基本面,主要公司的业绩将会保持高速增长;风电和电动车将会迎来季度级别的困境反转;氢能逐步进入行业爆发的拐点。因为存量博弈的市场原因,新能源板块被严重抽水,主要股票的动态估值已经跌到了非常便宜的位置,我认为目前的相对性价比突显,看好其短期的修复机会。长期来看,我们新能源的发展空间广阔,全球趋势不可逆,而对于产业竞争加剧的担忧,我们认为有合理性但要分行业分阶段去看待,优质公司的行业竞争力仍然需要被理性认识。
未来,基金产品仍将恪守主题投资范围,坚持成长风格,严选优质个股进行组合配置。我们将继续以基本面为核心的投资理念,坚持以产业趋势和公司基本面研究为基石,结合股票估值性价比来执行投资决策,同时也将适当参与产业早期阶段的投资,希望能给持有人带来收益。