一季度宏观的波动远小于市场的波动,说明股市的波动更多不是来自于基本面,而阶段性的非理性下跌带来了难得加仓的机会。在经历了短期波动后,市场进入正常状态,本基金认为接下来市场会更加关注基本面,个股进入分化的阶段。
宏观角度来看,社融和企业融资增速仍然比较弱,说明企业投资的意愿仍然不明显。cpi2月份转正,但由于春节因素,cpi能否持续仍需要观察3-4月的情况。ppi并未看到拐点。分行业来看,一季度地产销售仍然比较弱势,除了一线城市二手房有回暖迹象之外,全国大盘仍然偏弱。整车行业价格战更加激烈,单车型的生命周期被大大压缩,这给产业链带来了较大的压力,目前仍然看不到价格战趋缓的迹象。制造业中出口环节不错,不少企业感受到了海外订单的恢复。也有众多制造业纷纷出海,布局海外市场。创新领域的鼓励政策较多,比如人工智能,机器人,无人飞行器。目前看到AI算力资本开支领域有明确的增长,带动相关硬件需求比如算力芯片、光模块、存储器、服务器等的增长。机器人产业仍处在打样阶段,产品未最终定型。无人飞行器领域还在政策阶段,距离产业化还需要较长时间。
本基金关注盈利见底复苏,同时经营质量好的公司,尽量在中低估值的标的中进行选取。在高速增长的行业中,对估值容忍度提高,更加关注产业前景和所选个股在行业中的地位。综上,本基金看好市场,并积极寻找投资机遇,力争给持有人带来良好的回报。