二季度国内市场起伏很大,4月在上海疫情冲击下,宏观经济预期和众多企业盈利大幅下修,市场整体也大幅下跌,稳增长必要性加强使得4月稳增长方向如地产建筑等有超额收益。进入5月后上海疫情逐步好转,政府稳增长政策力度也在加大,宏观经济预期又从底部开始逐步上修,并在6月底大致修复到3月初疫情发生前的水平。与之相应的,沪深300指数也从底部逐步回升到接近3月初的位置。从结构看,5/6月经济预期虽然环比修复,但高度仍受地产和疫情的约束,因此与宏观经济关联度较高的地产基建以及消费估值仍被压制,而与经济关联度较低且最先受益于疫情恢复的先进制造业成为市场的主力突破口,以新能源为代表的成长股反弹显著。二季度除国内市场随着经济预期大幅波动外,海外经济也持续面临复杂局面,高通胀已经成为全球性问题,各主要经济体都需要在经济恢复与高通胀之间进行政策平衡。短期来看,海外通胀不会对国内稳增长政策构成制约,且国内较强的价格控制能力在一定程度上能够增加国内制造业的全球竞争力。本基金二季度主要聚焦在三个方向,一是成长方向,本基金在二季度重点增持了电力设备、化工、汽车、机械等高景气成长方向的核心标的。二是通胀方向,本基金继续保持了上游资源品相关持仓,主要在分布在石化和化工等行业。三是积极布局消费方向,主要是考虑后期若经济进一步向上修复,消费方向具有较大的基本面和估值上修的空间,首先选择基本面最强的高端白酒和快递。