相信不少人都爱用招商银行，今天的故事也由此生发。

先上公告

开门见山，先上公告：

易方达基金公告显示，旗下易方达优质企业三年持有期混合（009342）因持仓招商银行的比例被动超过基金资产净值的10%，故作调整，减仓招商银行680万股。

持仓超限导致的被迫调整并不鲜见，但是公告出来的极少，因为这种情况并不需要公告，这次公告其实是因为关联事项，刚好易方达优质企业三年持有期混合（009342）的基金托管人就是招商银行。该基金买卖招商银行都是需要公告的。

“持仓招商银行的比例被动超过基金资产净值的10%”，到底怎么个被动法儿？我们慢慢来分析。

抽丝剥茧

目前基金四季报尚未公布，我们只能依据去年三季报的数据、四季度及今年以来的行情和基金净值走势来分析。

2023年三季末，招商银行的占比是9.24%，持股数1680.01万股。

四季度，招商银行的股价跌幅超过基金净值跌幅，假设基金规模不变，招商银行的持仓占比是要下降的。之前9.24%，那就还要更低，然而现实却是超过了10%，大概率是基金规模缩水，导致的被动提高。形象地说，分子虽然变小了，架不住分母变小得更多……

看季报的申赎情况，是有这种可能的：

该基金2020年6月17日成立，三年持有期，一直未开放申购，所以一直没有申购数据，2023年二季度以来才有赎回数据。

有的人下意识觉得开放后马上赎回的人会很多，后续赎回会极大变少，至少在这只基金上没出现这种情况，三季度赎回反倒比二季度多……毛估估如果按照三季度这个赎回节奏，招商银行刚好可能在去年年末或今年初出现被动超限的情况。由于今年以来，银行股走势明显强于大盘和该基金，可能超限的情况是一直持续的。

还看公告

前面说了，买卖托管人的股票都得公告，那么易方达优质企业三年持有期混合（009342）是什么时候买的招商银行呢？

答案是2021年9月29日和30日，两天购入1680.096万股，保留两位小数的话是1680.01万股，这个数字是不是有点熟悉？没错，刚才卖出公告里的股数刚好是680.01万股。看起来是留了正正好好1000万股。

由于买卖托管人股票是要公告的，操作会被完整披露，我想基金经理当时绝对是慎之又慎后决策，就是要买招商银行。

不过买入至今，招商银行的股价表现是拖累基金业绩的，不管是绝对收益还是相对收益角度，皆是如此，走势不及基金经理的预期。

至于这次超限为什么会卖这么多，应该是有更长远的打算，总是压线不能总一点点卖吧，反复公告之于市场也不妥当。

毕竟该基金的基金经理实在是太有影响力了，他的名字叫张坤！