来自BW中文网。5月1日，美国财长耶伦在众议院小组作证时表示，通胀“已从峰值大幅下降”，她也认为美国需要采取“重大步骤”来减少预算赤字，耶伦仍然对美国赤字的走向感到担忧。

而在上一次2月份的听证会上，她也表达过类似的警告，称“34万亿的美国债务是一个可怕的数字”，这在美联储更晚更少降息使得高利率维持更长时间和通胀仍具高粘性的背景下更会加大预算支出。

美国最新公布的美国劳动力成本一季度超预期增长1.2%，创一年最大增幅，体现了高通胀环境下薪资上涨的压力持续，重燃华尔街对高通胀的担忧，并对美联储即将举行的利率会议的鹰派压力加大。

更令华尔街担心的是通常被视作美国经济晴雨表的消费者情绪表现也不佳，4月美国咨商会消费者信心指数创2022年7月以来新低，增强了瑞银分析师所警告的美国已经进入了滞胀的担忧，使得美国国债和美股遭到猛烈抛售。

数据显示，5月1日，反馈短期利率前景的两年期美债收益率创下约半年以来的新高至5.0%上方，更让4月份累涨超40个基点，基准美国10年期国债收益率也上涨7.45个基点，刷新日高至4.6881%，4月份累计上涨48.57个基点，这就意味着，整个4月份投资者都在持续净抛售美债。这表明较高的长期收益率将导致美国财政部不得不借入更多资金来支付其未偿债务不断上升的利息，这也就解释了为什么美国财长会在国会听证会发出对美国债务赤字表示担忧的背后原因了。

紧接着，巴克莱银行认为，投资者应考虑抛售10年期美国国债，建议不要贸然购买美国国债，原因是美联储今年降息预期消散。市场已经将年内首次降息预期时间推迟到9月，这将会加剧美国债务赤字的飙升和利息成本支出。因为这个全球最大经济体的债务赤字飙升，正使近期美债的涨势显得过大。

对此，曾经成功预测美国2008年金融危机的经济学家努里尔·鲁比尼在5月1日接受媒体采访时称，“美国即将迎来债券违约的连环爆炸，正式引爆融合了70年代的通胀危机和2008年金融海啸的滞涨性债务核弹”，雪上加霜的是，就在美国财政部新美债拍卖洪流汹涌以及中东局势蔓延影响供应链刺激美国通胀猛兽将卷土重来之际，美国联邦预算赤字继续螺旋上升，支出增加而不是减少，入不敷出的窘境正在加剧。

美国财政部在4月30日公布的报告显示，在高利率将保持更久的背景下，美国财政部不但没有下调借款规模，反而出人意料地大幅上调了2024财年二季度的借款预期，可见现在美国的付息支出压力之大。报告显示，美国财政部将二季度净借款的预期规模上调20%至2430亿美元，预计三季度净借款将增长三倍多至8470亿美元，并将三季度末财政部账户TAG的现金余额预期增至8500亿美元，暗示三季度实际资金需求仍将高企。

美国财政部在4月11日公布的最新月度报告中也显示，3月份美国赤字达到2360亿美元，高出预期400亿美元，这也使得2024财年的前6个月（2023年10月至今年3月），美国赤字总额高达1.065万亿美元，创下是有记录以来的第二高水平，分析预计，2024财年美国联邦总赤字将达到2.2万亿美元。

这使得华尔街越来越相信，在流动性枯竭、融资风险上升、美国股市日益不稳定、美国财政因利息成本飙升而陷入新美债发行恶性循环的情况下，美联储很可能会在通胀没有被驯服之前开始投降，并提前降息，以与财政部交换条件。这表明，通胀和美国债务的压力所带来的持续背景噪音是美联储主席鲍威尔和美财长一个无法逃避的黑洞，这也就解释了目前让美联储在控制通胀和以多大力度回收紧缩的货币政策以避免美国债务发行困境和负担过大上感到很为难的事。

这也就解释了美国财政部为什么会在4月30日紧急作出回应，出人意料的大幅上调二季度借款规模预期和美国参议院银行委员会主席日前敦促鲍威尔尽快降息的背后原因了，很明显，滚雪球的美债正在掣肘美国的财政和货币政策，直接影响到美国救助自己处在岌岌可危境况中的债务能力。

这表明，美国财政部正处于“弹尽粮绝”，“倾家荡产”的边缘，急需债权人为其庞大的新债接盘，来维持其纸醉金迷。由于利率处于22年来的高点，使得美联储陷入了两个灾难性的选择：保持高利率并增加消费者和国家债务负担，或者降低利率并冒再次出现高通胀的风险，这将为给以债务驱动的美国经济增加不确定性，这表明，美联储本轮紧缩周期对美国债务的影响可能比华尔街所想还要严重。

全球最大对冲基金公司创始人达里奥在4月30日发表的报告中曾警告称，现在，无论美国财政部如何兜售美债和美联储采取何种货币政策，都不太可能以实质性方式解决美债面临的问题。更将会把这个建立在全球最大的美国债务庞氏骗局纸牌屋推到了溃散的边缘，进一步削弱美元输出通胀风险和收取铸币税的能力，最终可能会导致其作为世界全球储备货币的地位丧失，而美国财长在5月1日国会听证会上的警告就证明了这一点。

对此，曾成功预测美国2008年金融危机的资深华尔街预言家彼得.希夫在5月1日发表的报告中继续称，“美国财政部已经承认避免国家债务违约的唯一方法是提高举债额度，以便美国联邦可以从贷款人那里获得新的借款来偿还现有的贷款人”，“这就相当于美国官方已经承认，美国正在运行世界上最大的庞氏骗局。”因为，美国人之所以能够通过印刷的一张张美元绿纸购买全世界的高性价比商品，过着纸醉金迷般生活的秘诀，正是建立在美元作为全球主要储备货币地位的基础上的。

分析认为，美国经济和金融市场正在这些逆风的环境下，叠加高利率高债务和低增长，投资者可能准备随时按下卖出键，这其中，就包括美国国债和美国银行存款等标志性的美元类资产，此时的美国财政部和美联储怎么办？答案很明显，美国会隐蔽的把不断增长的债务违约和赤字风险持续转嫁出去，除了收割包括英国、日本、韩国及美国在内的企业外，就会开始持续收割一些经济结构和金融债务问题比较明显的经济体，以收取铸币税，在美元潮汐效应的情况下，这些市场的经济、资产和汇率将会持续受到影响，这使得越南经济不寒而栗。

近段时间越南出口市场的暴跌和饱受质疑的投资市场，更意味着此轮美国收割周期对越南的吸筹效应还正在持续中。作为应对措施，截至4月，越南央行已经将再融资利率和贴现率分别累计下调了170个基点，去年连续4次降息，但信贷增长仍远低于14%的目标，去年GDP增长率也从2022年的8.02%降至5.05%，未达到越南当局设定的目标，也低于过去十年5.87%的平均增速。

据越南工贸报在4月29报道称，2023年至今，越南与欧美市场的货物贸易暴跌了10.1%至1810亿美元，而进口估计近509亿美元，与2022年相比也暴跌了9.9%。由于美国和欧盟经济增长疲软，越南制造业出口仍面临重大阻力，这两个主要出口市场约占越南商品出口的42%，美国是越南最大的出口市场，占商品出口总额的29.4%。据越南统计局在3月29日公布的数据，越南第一季度GDP同比增长5.66%，大幅低于预期的6.40%，上一季度越南经济增长 6.7%，也低于去年四季度的6.7%，原因是智能手机和汽车产量下降，同时，民间投资尚未恢复到以前的水平。

去年上半年越南更是创下近10年来上半年经济增速的倒数第二至3.72%。由于全球经济增长环境低沉造成的许多风险，这种高比率的增长可能无法在2024年和2025年维持，主要驱动经济的服务业更是因通胀上升而失去动力。这表明，越南在外部和内部持续挑战仍然给越南经济增长前景蒙上阴影，特别是担心美国高利率保持得更长时间的背景下，包括支出紧缩导致全球需求减少，越南经济可能会出现明显的停滞，经济复苏是否稳固仍是一个问题，特别是越南作为全球制造业领域的关键参与者，出口部门更是面临着前所未有的挑战。

据越南媒体VnexPress在4月30日的跟进报道称，行业研究机构KrASIA发表的一份报告表明，现在的越南经济正因出口和投资下跌而挣扎，更使得数量不少的国际资金和跨国企业正悄然地持续从越南经济中撤出，因该国严重依赖出口，特别是服装、鞋类和电子产品，受到全球经济衰退的沉重打击。同时，制药、物流、旅游、酒店度假村、动物饲料等重点经济领域的一些大型企业的生产经营状况也困难重重，这表明越南经济正面临一个以出口，投资下降和外资撤离为标志的动荡时期，这让人对该国的增长前景产生了怀疑，仅凭此就可见越南经济和金融市场正面临着被美国收割风险的压力之大。

不仅于此，越南制造业生产受到电力短缺的影响尤其严重，这在2023年尤其严重，使得大批国际制造企业关停和撤出越南，这表明越南经济正面临多重阻力，引发了对东南亚新兴制造业中心前景的担忧，比如，数周前，英特尔放弃在越南扩建工厂的计划就是最新的例证。对此，牛津经济研究院（Oxford Economics）在4月31日表示，越南的贸易疲软和制造业困境尚未结束，将继续拖累经济增长，现在的越南经济正因投资暴跌而挣扎，更使得数量不少的国际资金正持续从越南经济中撤出。

总体而言，自2023年以来至今，国际资本在越南的总投资同比大幅减少了31.3%，包括越南制造业在内的至少有超过1300万亿越南盾的资金已经悄然从越南撤离，成为越南经济失去亚洲供应链的风向标，同时，更是面临严重衰退的风险。这在美元融资高企的预期下将会加快这个进程。

这表明，在美国持续收割越南经济的过程中，越南并不具备宽广的经济护城河。目前，越南已经被汇丰列为了东南亚最需要巩固财政的国家之一，这将对越南经济和金融市场产生直接的负面影响，同时还需要解决不良贷款风险。最新数据显示，截至3月，越南的债务总额约为2389亿美元，但外储已经连续降至897亿美元，这表明越南的债务总额达到该国外汇储备的232%。这表明越南的美元债务偿债成本随着美元利率高企而成倍增加，越南金融体系的债务违约风险飙升，使得越南的股债汇市场存在风险，这在欧洲的经济和金融市场危机四伏的背景下将变得更加明显，因越南制造业的大部分利润就掌握在欧美厂商手中，这也使得数量不少的明智投资者提前从越南市场中撤出。

研究机构FocusEconomics表示，越南每10年几乎就会经历一次经济危机，虽然，自2010年以来，越南实现了令人羡慕的经济增长轨迹，但越南经济奇迹是靠积累风险贷款和外债来扩大增长的，都是巨额美元债务堆积的，比如，近几年以来，越南房地产行业的短期债务比率出现迅速飙升，达到21%，是东南亚最高的，这在美国债务风险不断飙升开启持续收割越南的过程中将会变得更加复杂。

事实上，越南经济很脆弱，几乎总是经历石油价格、美元潮汐效应或货币贬值等事件的强烈波动，同时与其它国家相比，越南拥有大量的年轻劳动力人口红利优势，但越南制造业几乎尚处于起步阶段，靠低端制造业和农业支撑经济，附加值并不大。同时，越南经济制度转型缓慢，法规制度不完整，在土地价格和物价大幅增长和原材料高度依赖国外市场的环境下，该国的劳动力成本每年以接近10%~20%的幅度在增加，而投资建厂的投入，则需要很多年才能收回成本，这进一步压缩企业的利润预期。

分析认为，在经济不确定性风险加大，以及信息智能化时代，越南经济模式的可持续性并不强，这将对许多来越南投资的外国企业产生负面影响，贝恩公司副总裁Gerry Mattios表示，越南无法成为下一个世界工厂，因缺乏基础设施，且许多工厂步履蹒跚，越南经济可能正在成为被美国收割的牺牲品，越南经济可能存在衰退20年的风险，特别是那些严重依赖出口的行业。