2023年一季度,国内A股市场整体走势偏强。沪深300指数上涨4.6%,创业板指数上涨2.2%,表现最突出的科创50上涨12.7%。从行业来看,一季度以计算机、传媒、通信、电子为代表的TMT板块表现突出,而顺周期的房地产、银行则表现较弱。值得注意的是成长板块中的新能源亦表现较弱,在产能扩张迅猛的背景下,需求增速的回落持续压缩行业估值水平。整体上,一季度是疫情后时代的复苏阶段,预期与现实之间或许存在差异,但趋势向上,特别是二季度随着库存见底,经济内生动力向上,市场依然值得期待。
高股息基金在一季度,重点配置了具备高股息特征的焦煤、电解铝,央企建筑板块。同时对TMT板块中相对低估值高派息品种进行重点布局,在大消费板块保持了基本盘配置,在制造业中强调估值与业绩增长的匹配性。
2023年二季度,市场主要指数出现普遍下跌,上证指数下跌2.16%,科创50和创业板指领跌,跌幅超过7%。行业层面,分化仍然显著,消费者服务、食品饮料、农业等领跌,通信、家电、传媒等领涨。
进入二季度后,市场的主线仍然围绕AI,但出现了明显的波动和泛化。计算机行业指数4月初见顶,其后最大回撤达到20%左右,在5月底重新反弹至前期高点、然后再次回撤15%。传媒行业指数在5月初见顶,也经历了类似的回撤-反弹-再回撤的过程。相比之下,通信指数表现最强,在4月底回撤之后大幅反弹并明显超越前高。
高股息基金在二季度根据行业与公司3 3框架,对组合结构进行了调整,增加了TMT特别是低估值通信板块的配置,同时调减了港股配置比例,适当增加了激励机制捋顺的低估值央国企配置比例。