大家好，我是浦银安盛全球智能科技（QDII）基金经理俞瑾。年报披露完毕，和大家聊聊我们2023年的投资策略以及后续看法。

经历了 2022 年的大幅回调后， MSCI 全球标准指数（MSCI ACWI）在 2023 年上涨 20.09%、为
4 年来最强劲的年度表现。投资者期待欧美等主要央行已经完成加息，并将在 2024 年开启降息周期，市场情绪得到提振。

在人工智能/ChatGPT 等主题的催化下，以科技股为主的纳斯达克综合指数领跑、上涨 43.42%，为过去 20 年来的最佳表现。其中“七巨头”苹果、微软、谷歌、亚马逊、特斯拉、Meta 和英伟达贡献了大部分涨幅。标普 500、欧洲斯托克 600 和日经 225 分别上涨 24.23%、12.74%和 28.24%，而恒生指数受国内经济和流动性的拖累下跌 13.82%。

 2023 年我们坚守智能科技行业，增配了人工智能、大模型领域相关的半导体、硬件和软件。
国家方面，我们增配了美国，减少了其它国家和地区的配置。

2024 年 IMF 预测世界经济筑底迹象将逐渐显现，通胀放缓增长平稳。我们认为美国经济增速虽然放缓但将呈现一定韧性，不过宏观数据的变化将持续给市场带来波动。通胀数据虽有反复但整体处于下行通道、劳动力市场依旧偏紧。居民的消费目前还维持在健康水平，后续密切关注个人和企业的违约率是否上升。欧元区经济有望从 2023 的疲软中复苏而日本经济增速或将放缓。

展望后市，我们认为大模型需要的算力芯片等 AI 相关的基建赛道将持续受益，生成式 AI 或将推动新一轮的企业数字化。预期全球范围部分企业将加速向云上迁移。云厂商、IT 咨询服务、
网络安全、数据库的公司将受益。

近期 AI 迎来了新一轮的产业革命，Open AI 发布文生视频模型
Sora 可以生成长达一分钟的高清视频，谷歌推出多模态 Gemini 1.5 版本可持续运行多达 100 万
个 tokens。目前算力还是最确定的赛道，模型训练拉动训练算力需求，未来应用大规模兴起亦会拉动推理算力需求。但是人工智能相关的商业化落地除了少数场景之外（例如教育）还有待验证。
目前需要密切关注互联网大厂在 AI 方面的资本开支、研发进展和实际落地的应用能不能达到市场的预期。 

 我们将维持现有的投资策略，坚守智能科技赛道。投资主题的中长期成长逻辑进一步得到强
化，重点关注受益于人工智能的发展且运营模式较为成熟、管理层优秀、质地好的公司。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上观点来自基金定期报告。本资料中提供的意见与评述仅供参考，并不构成对所述证券的任何操作建议或推荐，依据本资料相关信息进行投资或行事所造成的一切后果自负。本资料归我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得对所述内容进行任何有悖原意的删减或修改。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则，勤勉尽责地管理基金资产，但并不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在投资基金前，请务必认真阅读《基金合同》及《招募说明书》等法律文件。如需购买基金，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。材料中的观点仅代表个人，不代表公司立场，不作为投资建议，且具有时效性，仅供参考。

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