今年的基民都太难了，绝大部分基金都处在亏钱的边缘，这是因为大部分基金都是配置的大盘股，然而今年的行情却是以中证1000为代表的小盘股，

特别是从4月底开始的这波反弹，大盘股沪市300指数仅仅反弹9.85%，而小盘股中证1000指数却反弹了34.62%，大幅跑赢大盘股指数，而且这种小盘股行情仍然还在持续。

究其原因，还是小盘股估值比大盘股更加便宜，而且小盘股自2015年调整至今已有7年之久，无论是天时还是地利，当前的市场风向都在小盘股这边。

一、指数简介

万丈高楼平地起，分析一只指数好不好的第一步当然是先要了解这只指数的编制规则。

中证 1000 指数选取中证 800 指数样本以外的规模偏小且流动性好的 1000 只证券作为指数样本，与沪深 300 和中证 500 等指数形成互补。

1、选样方法

对中证全指中的全部A股按照市值排名，选取市值排名在 801 - 1800名的证券作为指数成分股，与沪深300和中证500形成互补关系。

A股最主要的3只宽基指数的关系如下：

沪深300：选取市值排名在 1 - 300名的证券组成指数成分股，代表大盘股的整体走势。

中证500：选取市值排名在 301 - 800名的证券组成指数成分股，代表中盘股的整体走势。

中证1000：选取市值排名在 801 - 1800名的证券组成指数成分股，代表小盘股的整体走势。

2、前10大权重股

由于中证1000指数的成分股数量有1000只，前10大权重股累计才占比4.77%，非常分散。

仔细看下前10大权重股，第一大权重股江特电机最近3年股价翻了10几倍，其它的几只成分股股价也都是翻倍的涨幅。如果有一只指数只有这10大权重股，那这只指数最近3年将会是数倍的涨幅。

3、行业分布

上图是中证1000指数按照申万一级行业的分布图，其中行业权重最高的是电力设备、医药生物、电子等前沿科技行业，而传统金融行业、房地产等占比都非常低。

沪深300指数是金融行业占比第一，中证500指数是周期股占比太多，相比而言，中证1000指数的行业分布更加均衡，更加健康，更加有前景。

中证1000指数成分股大多数属于科技属性强、成长性高，盈利能力强的行业细分龙头，随着科技行业的不断发展，国产替代的日益深化，中小公司未来将会更加受益，发展前景也会更好。

4、市值分布

中证1000指数的成分股市值大部分都在100亿以下，小部分在100 - 200亿之间，平均流通市值不足100亿。

我们经常说中证1000指数代表的是小盘股的走势，但现在A股上市公司数量已经超过4000家，再叠加中证1000指数的成分股市值，中证1000指数越来越能代表中小盘股的整体走势了。

5、“专精特新”的含量最高 。

“专精特新”是指中小企业具备专业化、精细化、特色化、新颖化的特征。2021年，多部委联合印发《关于支持“专精特新”中小企业高质量发展的通知》，启动了中央财政政策对“专精特新”企业高质量发展的支持。

自那以后，对支持“专精特新”企业发展的政策出台非常密集。截至现在，中证1000的成分股中，有184家“专精特新”企业，相较于沪深300的44家、中证500的75家，“专精特新”的含量非常高。

二、历史业绩好不好

分析一只指数好不好，当然少不了参考历史业绩。

历史业绩虽然不能代表未来，但历史业绩都不好的，很难相信未来业绩会更好。

上图统计的自2015年以来中证1000指数与沪深300和中证500的走势图。

在2015年那波疯牛中，中证1000指数的涨幅最大，半年时间涨了1.5倍，不过从哪里来的又从哪里回去了，在随后的几年，中证1000指数也是跌幅最大的。

上图统计的自2019年以来中证1000指数与沪深300和中证500的走势图。

2019年初开始A股走出了一波结构性行情，沪深300在2021年2月18日创下历史新高，期间大约涨了一倍。而截至现在，涨幅最大的却变成了中证1000指数，上涨60.82%。

纵观A股历史，经常表现出大小盘轮动行情。当大盘股走势很好的时候，小盘股往往走势不太好，而当小盘股走势很好的时候，大盘股往往又处在调整之中。

2019年至今的这波结构性行情就把大小盘股轮动演绎得淋漓尽致，特别是在2020年底，大盘股猛涨，而小盘股下跌时，市场的声音都在说核心资产怎么怎么好，却都忽略了上涨太多带来的估值风险。

当时的市场甚至有小盘股没救了的声音，然而如今呢？中证1000却比沪深300涨得更多，特别是最近1年，中证1000更是大幅跑赢沪深300，而且这种趋势还在持续，未来一两年，大概率也会延续这种趋势。

上图统计了自基日以来，三大宽基指数的年化收益率，根据最能反映三大宽基指数收益情况的净收益率指数，计算出来的年化收益率最高的是中证1000净收益率指数，年化收益率高达12.29%，超越了绝大多数主动基金。

三、当前估值贵不贵？

判断一只指数当前是否具有投资价值，最直接的参考指标就是估值。

虽然估值低不代表马上上涨，估值高不代表马上下跌，但价格始终围绕价值波动，估值回归或许会迟到，但绝不会缺席。

中证1000指数当前的滚动市盈率PE-TTM是30.58倍，位于历史分位点14.31%的位置，也就是说当前估值比历史上85.69%的时间点都要便宜，属于估值相对较低的阶段。

根据市场的一致性预测，今年中证1000指数2022年的净利润增速是29.74%，对应的估值市盈率是19.11倍，也就是说如果中证1000指数的点位不涨不跌，等到2022年报披露完后，中证1000指数的市盈率会下降到19.11倍，而中证1000指数的历史最低市盈率出现在2018年10月18日，最低值为18.93倍。

市场一致性预测2023年的净利润增速是26.93%，估值市盈率是15.04倍，低于历史最低估值。

翻译成白话就是：如果中证1000指数不涨不跌，那等到后年估值将非常非常低，但这显然是不现实的，增速高，估值低，指数不可能不涨。

由此可以得出个结论，只要市场预测的净利润增速不是太离谱，那现在坚定持有中证1000指数，两年后想不赚钱都很难。

四、波动率高不高？

波动率虽然对指数的真实业绩影响不大，但却对你的投资收益影响很大。

一切拿不住的指数，都是不适合你的指数。

中证1000作为小盘股的代表，波动率肯定会比沪深300和中证500更大。

中证1000最近10年出现过两次近乎腰斩的回撤，第一次出现在2015年，从牛市顶峰跌下来仅仅用了3个月时间就被腰斩，第二次出现在2018年，指数连续下跌一年，创下最近10年的最低点位，也就是这波行情的起点。

最近的一次大回撤出现在今年4月份，仅仅用时4个月就下跌了34.62%。

从这3次大回撤中，最值得参考的是今年4月份这次，因为其它两次的回撤点位都比现在的指数点位高不少，所以现在中证1000指数继续腰斩的概率基本为0，而如果出现意外情况，再来次像4月份那样的回撤也不是没有可能。

虽然不一定会来，但预期还是应该做好。现在很多人后悔在4月底的时候没有抄底，如果再来一次，你还会错过抄底机会吗？

五、中证1000股指期货带来了哪些新影响

随着中证1000股指期货的推出，又一次将中证1000指数推向了风口浪尖。中证1000指数作为小盘股的代表，在2015年上涨了好几倍，但自那以后中1000指数就一直不温不火。

这次中证1000指数似乎抓住了时代的机遇，中证1000股指期货推出后，最大的好处是多了小盘股的对冲工具，不仅有利于活跃小盘股的交易，也有利于增加中证1000指数的配置，参考中证500股指期货上市后，会引来大量基金公司发行中证1000指数基金。

市场中也有人担心，中证1000股指期货上市后会引来大量做空中证1000指数的资金，但这种想法忽略了股指期货的本质。

股指期货推出的本质是为了对冲风险，而单纯为了做空的资金是极少的，更何况有人做空，那就一定有人做多，不然没有对手盘，做空也就无从谈起。

中证1000股指期货推出后，对中证1000指数的作用主要有以下几点：

1、提高中证1000指数成分股的流动性，吸引更多增量资金配置中证1000指数。

2、增强中证1000指数成分股的定价能力，有效降低中证1000指数的波动性。

3、丰富中证1000指数的玩法，可以为中证1000指数基金带来更多的超额增强收益。

长期看，中证1000股指期货的推出并不会影响中证1000指数的走势，因为任何一只个股的股价长期都是围绕在真实价值附近，扩大到指数道理也一样。

中证1000指数的投资价值，最终还是得看指数本身，只要指数好，跟踪指数的ETF也必然好。

结语

1、中证1000是按市值排名选取801 - 1800名的证券组成，代表的是小盘股的整体走势。

2、A股经常是大小盘轮动行情，21年之前是大盘股涨得好，而21年之后是小盘股涨得更好，且当前这种趋势还在延续。

3、中证1000指数当前的估值较低，如果按照市场对中证1000净利润增速的预测，那两年后中证1000指数的点位一定会比现在高。

4、中证1000指数是小盘股的代表，波动性要高于沪深300和中证500。如果再遇到4月份那种极端情况，下跌30%也不是没有可能，但那个时候更多的是机会而不是风险。

5、中证1000股指期货推出后，肯定会引来增量资金配置中证1000，同时也会降低中证1000的波动性，提高持有体验。

6、如果个人也想配置中证1000，那可以首选中证1000增强基金。

以上分析都来自于客观数据，不构成任何投资建议。