2022年三季度A股各大指数均出现了近乎单边的下跌走势,基本抹去了五六月份的反弹涨幅,上证50指数更是率先创下新低,沪深300指数单季度下跌了11.61%,创业板指数单季度更是下跌了18.56%。从市场结构看,煤炭行业一枝独秀,三季度继续逆势上涨,房地产、建筑和农业跌幅较小,其余行业基本跌幅都在10%以上。三季度债券市场整体波动幅度依然较小,8月央行超预期降息推动利率创下年内新低水平,随后政策性金融工具及地产需求端支持政策等渐进式加码,叠加汇率压力带来对国内进一步宽松政策的不确定担忧,利率低位回升。三季度,10年期国债收益率下行6BP至2.76%,3年AAA级信用债收益率下行28BP至2.67%,信用利差有所收窄,资金面整体维持在宽松水平,季末资金面季节性收敛。
三季度,本基金维持了二季度以来的中性偏低的股票仓位,结构方面,主要持有了盈利能力有望持续提升且估值安全性较高的特色原料药和一些内需相关度高、估值合理、盈利增长确定的细分行业龙头。在债券配置方面,维持了较高的债券配置仓位,随着资金价格的持续低位,短端高等级信用债利率出现明显下行,配置性价比降低,因此组合减持了部分短端信用债,增加了中等久期信用债,适当参与了长端利率的交易机会,组合久期处于中性略偏长的水平。