回顾2022年一季度,俄乌冲突升级引发大宗商品价格飙涨,美债利率上行、国内经济和政策预期反复等因素持续冲击,叠加国内部分省份疫情严峻,市场风险偏好骤降,外资持续流出,春季躁动落空,A股超预期走弱。分行业来看,一季度仅银行、地产、煤炭行业维持正收益,其余子行业均出现不同程度跌幅。
进入2022年二季度后,疫情成为贯穿整个季度的投资主线。4月国内疫情持续发酵背景下,消费、生产和物流均面临冲击,经济增长承压。5-6月在稳增长政策及复工复产稳步推进下,市场风险偏好提升带动指数快速反弹。市场表现来看,4月消费风格在靓丽一季报和基本面触底预期背景下相对抗跌,5-6月疫后修复中生产先行,以成长型制造业和中小创表现最优。
报告期内,基金操作主要表现为仓位中性水平下集中做好疫情应对及精选超跌优质标的。从结果来看,在下跌市场中表现相对抗跌,在市场反弹过程中由于未能从前期谨慎的心态中解放出来从而快速识别疫后修复的核心驱动在于充裕流动性下的月度环比改善斜率。