大家好，我是基金经理胡洁。
上期跟大家说到，红利策略背后是上市公司优质的基本面与合理的估值，相应也可以认为红利策略就是一种盈利驱动的低估值投资策略（【胡洁说红利 】为什么红利策略能长期葆有蓬勃生命力？ ）。那么，市场上那么多红利产品，该如何选？
我认为，综合来看，红利策略比较优质的投资工具就是指数化投资，指数化投资能够帮助投资者直接构建一篮子高股息组合，根据股息率指标动态调整成份股。
从指数配置角度而言，对红利指数非常关键的一点，是要做到对股息率因子暴露的最大化。以红利低波指数为例，该指数通过股息率因子与低波动因子进行优选，但由于多加了低波动因子，组合无法做到对股息率因子的最大化暴露。同理来看，上证红利与中证红利指数虽然都仅采用了股息率单一指标选股，但在赋权时，却给了大市值公司更高的灵活度，对小市值公司的权重设置了上限；这就会导致指数向大市值偏离，投资者在配置红利时会无意间高配大市值风格。
从专业性来看，海外的红利指数编制方案具有较深厚历史积淀。红利指数概念最早起源于全球资本市场。标普道琼斯指数公司作为全球第一大红利指数供应商，深耕红利策略多年，并在全球各大市场积极布局红利指数，逐渐形成了体系成熟、历史表现优异、经过长时间检验的红利投资方法论。早在2005年，标普公司就编制出了标普中国A股红利机会指数。
从编制方案角度，标普中国A股红利机会指数更可靠且优质。不同红利指数的编制方案有不小的区别，而一只优中选优的红利指数产品更应该兼顾以下三个方面的特征：
第一，标普中国A股红利机会指数要求所选上市公司的分红背后是有盈利支撑的。在编制方案中，我们要求上市公司过去三年净利润必须正增长，同时过去12个月的净利润为正。这样才能保证上市公司分红的背后是有利润支撑的，这样的分红才是持续可靠的。
第二，标普中国A股红利机会指数更加突出高股息特征，同时保证组合分散化。在构建指数时，标普中国A股红利机会指数采用了股息率加权的方式，同时设置了较低的权重上限：33%的行业权重上限和3%的个股权重上限，在提高指数股息率水平的同时保证持仓分散化，降低组合非系统性风险。
从历史数据来看, 标普中国A股红利机会指数近10年平均股息率超过4%,具有显著的高股息特征。同时,指数成份股市值分布均衡,表现受到市场大小盘风格切换的影响较小,更加专注于获取高分红股票的股息收益与增值收益。
第三，调仓频率合理，更及时地筛选高股息率上市公司。标普中国A股红利机会指数采取半年度调仓的机制，在应对上市公司股息率变化方面就更为灵活。同时，指数筛选成份股时使用近12个月历史股息率，在股息率指标上也更具有时效性。
从操作上来说，对于红利策略，采用长期持有或长期定投的方式或是比较适合的操作方式，因为红利策略具备良好的中长期投资价值。此外，也可以根据股息率这一指标来对红利策略进行动态跟踪：股息率越高，或是越好的介入机会。
感兴趣的小伙伴可以关注$华宝标普中国A股红利机会指数A(OTCFUND|501029)$$华宝标普中国A股红利机会指数C(OTCFUND|005125)$ ，跟踪标普A股红利机会指数，该指数在汲取海外经验的同时，在细节上进行了本土化改良，使指数产品能够更好地适应中国的投资环境，让红利策略更好地在中国的土壤上茁壮成长。在当前市场环境下，配置高股息资产仍具备一定的价值。
今天就跟大家说到这，下期我继续跟大家说说，看好红利策略产品，当下怎么操作。欢迎大家关注我的账号，以便第一时间收到最新资讯，我们下期见~
观点更新时间：2023.11.24
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资料来源：Wind、标普道琼斯公司，截至2023.11.20。
注：基金管理人判定的华宝医疗ETF联接风险等级为R4-中高风险。基金管理人判定的华宝券商ETF联接风险等级为R3-中风险。基金管理人判定的华宝中证沪港深新消费指数型证券投资基金风险等级为R4中高风险。基金管理人判定的华宝红利基金风险等级为R3-中风险。基金管理人判定的华宝华宝银行ETF联接风险等级为R3-中风险。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。
标普中国A股红利机会基日为2004.6.18，发布于2008.9.11，标普中国A股红利机会指数2018-2022年分年度涨跌幅分别为：-24.54%、15.69%、1.26%、16.95%、-8.70%，同期全收益回报分别为：-21.46%、21.53%、6.12%、23.12%、-3.59%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。指数历史表现不代表基金产品业绩表现。
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