我们通过珠三角产品,争取打造一个偏向于成长风格的投资方案。该投资方案重点关注珠三角主题相关的快速成长股、稳定成长股;并适当配置处于运行周期底部或上行周期的周期股、困境反转股等可以与成长风格互补的低估标的。珠三角区域经济增长强劲,企业成长性突出。区域内的公司在以估值-盈利为基础的价值投资框架中,通常具有相对的成长优势。同时,我们还会优先对公司质地、业绩趋势、产业趋势等可能明显影响公司价值的因素做综合的考虑。
我们管理本产品时用到的投资策略和流程是相对稳定的。这是我们精心设计,严格实施的结果;是对汇丰晋信“可解释、可复制、可预期”的投资理念,在产品层面的落实。会有助于我们的产品被投资者更容易地理解,更容易地使用。虽然面对股票市场,我们一定会有因时而变的投资观点,但我们更希望投资者关注到我们对产品投资框架的坚持。
虽然我们的投资框架是相对稳定的,但我们会动态地评估具有投资潜力的方向。从去年四季度开始,我们的投资较多地聚焦了新质生产力。新质生产力涉及的范围,除了我们以前在本产品中关注的AI、信创,还包括机器人、智能驾驶、自动化设备、医药等新兴产业,以及那些能增强产业链竞争力和安全性,可以引领创新需求的企业。这些标的多数具有高速成长股的特征,且有很多位于具有创新活力的珠三角区域。
2024年1月市场出现了比较明显的回调。较多创新领域的中小市值个股,回调幅度比指数更加显著。即使很多前景较好的标的,也未例外。这是由于市场在弱势下,中小市值的公司相对容易受到流动性冲击。这样的情况历史上出现过多次,很多与基本面关系不大,并非理性定价,里面蕴藏了未来的超额机会。虽然说,“长期来看市场一般是对的”。但在市场波动较大的关键时点,主动管理的投资者要有独立判断。
我们认为当下资本市场的估值具有较为明显的吸引力,有比较多的方向和标的可以选择。我们会突出重点,核心思路仍是把握新质生产力的大方向,以及前瞻性地研究颠覆性技术和前沿技术催生的新产业、新模式、新动能。在本产品中,我们对这些领域做了较为广泛的梳理。
自2023年以来,宏观政策多次强调了新质生产力的重要性。去年二季度强调,要“夯实科技自立自强根基,培育壮大新动能”,“重视通用人工智能发展”,“把握人工智能等新科技革命浪潮”。年底的中央经济工作会议再次强调,要“以科技创新引领现代化产业体系建设。要以科技创新推动产业创新,特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能,发展新质生产力。”2024年的两会更是把“大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”放在首位。
同时我们判断,全球的科技创新可能正在进入一轮集中涌现的高峰期。以人工智能为代表的自动化、智能化技术,以及低空飞行、生命科学、商用航天、卫星通讯、虚拟现实、核能等众多重要领域,都出现了标志性的技术进展。在人类的历史上,科技创新并非是线性发展的,可能在相隔较长时间后,出现一些集中涌现的阶段。我们判断,当前技术创新正在从量变汇聚成质变。使得时隔30多年,新一轮“康波”周期蓄势待发。这已经不仅仅是若干个独立的产业问题,更是关键的宏观命题。未来我们要预备科技创新集中涌现这个核心假设,对投资可能带来的重要影响。包括中国在内的全球主要经济体,有可能会受益于一轮较为广泛的科技创新,陆续出现新一轮劳动生产率的提升。并可能给经济发展的很多领域带来深刻的变革。
我们认为,新质生产力未来的发展可能有三个重点方向。首先,人工智能是本轮技术革命的核心技术,是竞争的主战场。其次,可能出现大量“人工智能 ”的产业发展。第三,可能带动一轮量大、面广的新基建,不仅带动算力、自动化设备、卫星互联等领域的投资,还会带动个人端智能汽车、手机、电脑的更新。珠三角区域的高技术产业基础齐备,科技创新活跃,必将成为中国在新质生产力发展中的重要引擎。
另外,本产品的投资方案,具有不同策略混合的特征。所以我们还会关注受益于共同富裕的“大众消费品”,以及其他领域的机会。本产品的投资方案侧重于成长风格的标的。此类标的的波动率一般较高。不同策略混合,有助于控制整个投资方案的波动率。
在个股标的选择上,我们将重点挖掘上市公司中的高质量发展案例。争取使配置方向与时代的变化同步。同时我们争取把个股覆盖的宽度维持在较高水平,找到尽可能丰富的投资标的,控制持仓的相关性,增加组合的抗风险能力,保持稳中求进的总基调。
站在中长期的维度上,我们相信中国经济正孕育着丰富的投资机会。中国资本市场仍将为投资者创造资产增值的机会。我们将继续平衡把握机会和风险,保持不骄不躁,科学、理性的态度。