今年以来，经历过1-2月债牛行情的快速演绎后，当前债券市场波动开始加大。

3月12日，超长债券继续大幅调整，30年期国债利率上行7.7个基点，至2.5650%，反弹至2月末附近水平，亦创下今年以来单日最大上行幅度。10年期国债利率上行约4个基点，至2.4310%；3年期、5年期、7年期品种利率均走高。

数据来源：证券时报《30年国债ETF持续回调 机构提醒短期“交易拥挤”风险》，发布日期2024年3月14日。过往数据不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎。

在过去的两个月，债市的小牛行情超出了众多从业者和投资者的预期，而当前债券市场陷入调整，投资者面对“碎蛋”的债基，该如何应对呢？

债市波动加大，发生了什么？

3月以来影响利率走势的因素开始增多，包括两会的召开、经济数据的回升，以及权益市场的回暖等，都对利率形成支撑，进而影响到了债券市场的表现。

政策方面，从两会政府工作报告来看，今年经济定调仍然偏向“温和复苏”而非“强复苏”， 短期而言，从当前经济修复内生动能的状态看，在政策刺激总体较温和的情况下，债市仍无大的利空因素。

经济数据方面，国家统计局于3月9日公布了2024年2月的CPI数据，2月全国CPI同比上涨0.7%，这是2023年9月以来CPI数据首次转为上涨，同时，猪肉价格在连续下降9个月后，在2月首次迎来转涨。

权益市场方面，2月以来上证指数、深证成指持续回暖，权益资产的回升使风险偏好有所上行，或有不少机构转向配置风险资产，导致债券市场交易波动增加。

3月11日，业内有消息称央行要求农村金融机构提供近三年参与债券市场、使用货币政策工具的情况，上报债券现券、回购及其他工具的交易情况和债券持有结构、主要交易对手情况，以及参与债券市场交易投资业务的主要诉求及必要性。这次调研可能在一定程度上影响了近期的债市情绪。

整体来说，市场对当前的中长期债券收益率水平的判断出现了分歧。有人乐观有人谨慎，造成了债市近日来的回落与调整。

债市后续走向如何？

一般来说，债券价格与市场利率呈现负相关关系，当市场利率下降时，债券价格呈现上行趋势。而从一般经济规律而言，经济偏弱、通胀偏弱的环境下，利率走势会偏低，而债券市场会走强，而这也是2023年以来债券走牛的根基。

截至2024年2月，国内经济的基本数据依旧体现出需求弱+微观主体活力不足+地产矛盾缓慢释放的状态，尽管2月CPI数据小有回升，但距离再通胀还有不小的距离，经济弱复苏进行时的基本面并未改变。

民生证券研报认为，短期内而言，经济基本面修复情况仍待进一步观察，货币和资金预计仍维持稳健宽松，债市仍无较大的利空因素，做多仍有支撑。

数据来源：民生证券《利率专题：两会后，变与不变》，报告日期为2024年3月6日。市场有风险，投资须谨慎。市场观点具有时效性。

波动对于市场而言本就是常态，利率超跌后的反弹，以及债券投机交易后的撤资，都会在短期内引起债券市场结构的不稳定进而导致债市波动，但长期来看，利率下行是大势所趋，债券长期向好的行情并未改变。

持有债基的你，该如何应对？

债市出现波动，手上的债基要赎回吗？

要回答这个问题，首先来明确一个观点——没有一种资产是永远上涨的，债券市场同样如此。利率变化、信用评级变化、政府政策变化、宏观经济变化都会对债券市场产生影响，从而带来波动。接受波动、管理预期，才能用一个好心态应对波动。

此外，债市调整一般呈现“上有顶、下有底”的状态。从长期纯债型基金20余年的走势来看，短期震荡时有发生，但每次回调之后都慢慢迎来了修复，整体还是呈现波动向上的趋势。

图片来源：Wind，标的为长期纯债型基金，时间区间为2003年12月31日—2024年3月12日。过往数据不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎。

所以面对当前债市的震荡，小伙伴们不用过于紧张，拉长来看, 短期中的“大坑”, 在长期中只是一个“小坑” 而已。

但如果您对于回调的忍耐度非常低，或者已达到预期收益，那么可以考虑止盈，等行情明朗之后再考虑进入。但赎回时也要考虑到手续费的问题。频繁操作不仅损失手续费，可能还会错过后续的反弹。

如果您是用闲钱来投资，且对回调的忍耐度较高，那么在债市长期向好趋势没有改变的情况下，可以选择继续持有，静待雨过天晴。债券基金作为资产配置的“压舱石”，依旧具有较高的价值。

$前海开源祥和债券A(OTCFUND|003218)$

$前海开源祥和债券C(OTCFUND|003219)$

$前海开源润和债券A(OTCFUND|004602)$

$前海开源润和债券C(OTCFUND|004603)$

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