如果要问选基金的标准有哪些，那可能无外乎以下几种回答。选基金要看历史业绩好不好，要看基金经理能力，更要看业绩归因即历史业绩是不是由当前基金经理创造。

但是，如果只能选一个指标来评判一只基金好不好，那你觉得应该选哪个指标？我的答案是看持有人结构。

一只基金的份额如果大比例被机构投资者持有，那想都不用想，这只基金一定是一只非常优质的基金，至少不会是一只很差的基金。根本原因是机构买基金和散户买基金的目的肯定是一致的，都是为了收益，但机构投资者的眼光却比散户毒辣上百倍。

这篇文章就从以下七个方面，综合全面的点评下这只年年正收益的机构定制款固收+。

一、基金简介

分析任何一只基金的第一步一定是分析基金概况，如果你连一只基金的投资目标、投资策略、投资风险都不了解，那其他就更无从谈起。

基金名称：安信新目标混合。

基金类型：保守混合型证券投资基金。

投资目标：本基金将以严格的风险控制为前提，结合科学严谨、具有前瞻性的宏观策略分析以及深入的个股/个券挖掘，动态灵活调整投资策略，力争为基金份额持有人获取超越业绩比较基准的投资回报。

投资策略：资产配置方面，本基金以定性研究为主，结合定量分析，制定股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围；

固定收益类投资方面，本基金将灵活采用品种配置、久期配置、信用配置、利率和回购等投资策略，选择流动性好、风险溢价水平合理、到期收益率和信用质量较高的品种；

股票投资方面，本基金秉承价值投资理念，深度挖掘符合经济结构转型、契合产业结构升级、发展潜力巨大的行业与公司，把握市场定价偏差带来的投资机会；

此外，本基金将合理利用权证等衍生工具做套保或套利投资，通过投资高质量的资产支持证券实现基金资产增值增厚。

业绩比较基准：50%*沪深 300 指数收益率+50%*中债总指数（全价）收益率。

风险收益特征：本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于中等风险水平的投资品种。

二、历史收益率

分析任何一只基金，历史业绩都是最重要的一环，因为历史业绩是可以看得见的，是评判一只基金过去好不好的重要指标。

历史业绩虽然不代表未来，但历史业绩都不好的，很难相信其未来业绩会更好。

上图是安信新目标混合A的历史收益率，当前基金经理聂世林在任职期限内累计获得48.77%的回报率，而同期的沪深300仅仅上涨10.01%，这样一算，安信新目标混合A多获得超越沪深300指数38.76%的超额回报。

简单换算一下，聂世林任职期限内的年化平均收益是7.55%，不仅大幅跑赢沪深300，也大幅跑赢GDP增速 + 通胀。

基金经理聂世林任职的5年多时间里，安信新目标混合A取得了非常优秀的成绩，按年度计算，其5年多时间里年年正收益。唯一还没取得正收益的是还没结束的2022年，当前收益 -0.35%，但是距离今年结束还有两个月的时间，有充足的理由相信基金经理一定也能取得正收益。

根据历史数据回测，安信新目标混合A持有1年时间正收益的概率是99%，持有2、3年正收益的概率是100%，这也是我们选择固收+最看重的点。

选择固收+最重要的一点就是要能年年正收益，其根本原因是我们选择固收+的本质就是为了追求稳定，并在稳定的基础上再尽可能的追求收益，所有稳定一定是选择固收+最重要的前置条件。

三、资产配置

基金收益的最终来源肯定是资产配置，透过资产配置，我们也能更好的看到基金经理的投资偏好，也更可以验证基金经理的操作是否与基金的投资策略相匹配。

当前基金的资产配置是股票占比15.05%，债券占比75.83%，基本接近股债28的配置，这也是所有固收+基金中比较大众的配置比例。

股票资产中，按行业划分重点配置了原材料、主要消费和工业。统计前10大重仓股的数据后，可以得到股票资产的加权平均PE是18.2倍，PB4.7倍，ROE25.9%，最亮眼的是ROE，高达25.9%，这在A股绝对属于顶级，也就是说安信新目标混合A持有的股票资产都是一些赚钱能力特别强的企业。

债券资产中持有最多的是公司信用债，其次是金融债，也有小部分可转债。可转债虽然占比不高，但却是最容易获取超额收益的债券资产，因为可转债也具有部分股性。

四、基金规模

基金界一直流传着一句真理：规模是业绩的天敌。

这是因为规模变大了，会增加基金经理的选股难度、择时调仓难度。例如：某只个股有机会，但由于资金量太大，需要买入很久才能买到目标仓位，增加了基金组合成本，又比如，某只个股暴雷，但由于资金量太大，需要卖很久才能卖完，降低了基金组合收益。

截至三季度，安信新目标混合A+C类的总资产规模是25.63亿元，比上一期增加11.17%，变化不大。总计25亿的规模属于非常舒适的规模，不到不小，操作灵活。

结合股债资产配置比，股票资产大约是4亿元左右，属于非常灵活的股票资产规模，也是非常适合获取打新收益的规模。根据历史数据统计，股票打新最适合的规模是2-3亿，规模太小，打新中签率太低，规模太大，打新收益会被严重摊薄。

五、持有人结构

一只基金值不值得持有，最简单的指标就是看持有人结构。

机构投资者持有基金和个人投资者一样，都是为了收益，但机构投资者的眼光却比个人投资者毒辣上百倍，能够被机构看中的基金，一定是经过了机构的层层筛选后脱颖而出的优质基金。

安信新目标混合A，机构投资者持有比例高达77.41%，而个人投资者持有比例仅仅22.59%，是一只非常典型的机构定制基金。

跟着机构选基金是最简单的方法，因为我们和机构的目的是一致的，持有基金都是为了获得收益。

六、特色数据

一只基金好不好，除了业绩之外，我认为最重要的还得看波动率或最大回撤。

波动率虽然对基金的真实业绩影响不大，但却对你的持有收益影响很大。波动率太大，很多人就会拿不住，如果拿不住，那再好的长期业绩也跟你无关。

最近5年安信新目标混合A的波动率是3.19%，最大回撤是4.11%，波动率和最大回撤都非常小，持有体验非常稳定。

夏普比率是1.79，远高于其它同类产品，性价比非常高，夏普比率越高，每多承担一单位风险所能获得的超额收益就越高。

总结起来就一句话，安信新目标混合A的风险收益性价比非常高，波动小，抗风险能力也非常强。

安信新目标混合A的资产配置是股债28的配置，这种配置最匹配的基金风格是固收+风格，简单说就是在固定收益的基础上增加点股票资产的风险收益，比固定收益类资产多了一点风险，但同时也多了一点收益。

七、基金经理

评判一只主动基金好不好，历史业绩只是表象，而深层原因是要看其管理人基金经理好不好。

安信新目标混合A的基金经理是聂世林，从2017年5月24日至今一直都是他在担任的基金经理。

选主动基金就是选基金经理，主动基金的长期业绩跟基金经理的相关性最大，也就是主动基金的业绩归因是否由当前基金经理创造，如果不是，那历史业绩就没有参考价值，如果是，那长期历史业绩就是基金经理个人能力的体现。

基金经理聂世林，金牛基金经理，经济学硕士。历任安信证券股份有限公司资产管理部研究员、证券投资部研究员,安信基金管理有限责任公司研究部研究员、权益投资部基金经理助理。现任安信基金管理有限责任公司权益投资部基金经理。

基金经理聂世林累计投资年限6.71年，已经经历过一轮牛熊的洗礼，其管理的基金也并不多，不会分散其投资精力。

上图是多纬度对基金经理聂世林的综合测评，其防御能力和进攻性都特别强，这种同时拥有矛和盾的能力在所有基金经理中都非常难得，这也是聂世林最大的武器。

结语：

1、安信新目标混合A是一只偏债混合基金，也就是我们常说的固收+，其不仅历史业绩表现优秀，而且能够年年正收益，是一只非常放心的固收+基金。

2、安信新目标混合A的基金经理一直是聂世林，其优秀的长期业绩就是他能力最好的证明。

3、安信新目标混合A还是一只机构定制基金，目前机构持有比例是77.41%，说明机构也非常非常看好这只基金。

以上分析都是根据客观数据得出，不够成任何投资建议。

#宝藏基测评##固收+##买基金时是挑基金还是挑基金经理？#