#黄金大涨 大宗商品还能上车吗？#近期美国强劲的就业市场表现和粘性较高的通胀，或延后美联储降息时点、压降降息概率，但市场预期仍在蓄势，预期和估值仍有继续提升的空间。美元决定全球货币供应量，美元指数上升则全球流动性趋紧，大宗商品价格下降，美元是大宗商品定价之锚。自年初以来，全球大宗商品的定价出现了一定幅度上涨，其中较为突出的是原油、有色金属和黄金、螺纹钢。
商品价格不会说谎，油价和铜价真实地反映了美国的通胀周期和制造周期都在回升。2024 年3 月以来，黄金、铜、石油等重要商品价格出现较大涨幅，骑牛看熊认为背后的根本因素或是市场担忧美元信用削弱，导致以美元计价的商品、特别是供应偏紧的品种价格上涨。美国经济仍展现韧性并制约美联储转向宽松，叠加财政支出仍高，因此出现了黄金价格、美债利率和美元汇率同涨的局面。
美通胀数据超预期，Atlanta联储经济预期变化不大，降息预期明显降温，日本央行结束8 年负利率时代。国内随着项目施工节奏加快，国内原料价格预期将企稳上行，叠加国际大宗商品价格上涨，PPI 预期将迈入新一轮上行趋势。大宗商品从宏观背景方面来看，国内新旧动能切换、全球制造业周期回暖、地缘扰动等因素都在不同程度影响商品价格，部分商品供给侧出现额外扰动。
原油是最单纯的商品，金融属性不强，无论是何种供给因素冲击，都会很快投射到现货价格上。铜具有的“故事性”让铜价有更大的发挥空间，美国制造业开启的新周期给了铜讲故事的基础，金价上涨又给铜带来了金融属性的支持。最明显的故事比如长期需求向上、长期供给紧张和金融属性等等，以及AI数据中心的铜需求在2027年将达到50万吨到120万吨，但故事能否奏效，还得看短期需求是否配合。如果没有极端地缘政治事件扰动，铜价的波动预计大于油价。
大宗商品价格走势分化反映了当前国内外经济状态差异，国内受财政、房地产投资年初偏缓影响，焦煤、螺纹钢价格走弱，黑色系明显偏弱。而海外美联储降息临近，全球经济增速回升预期提升，原油、铜等全球定价商品价格抢跑。骑牛看熊发现汇率难抵美元的强势而人民币出现贬值，大宗商品年内则呈现出典型的內弱外强风格，有色的强势与黑色的连跌形成鲜明的对比。
美元信用弱化和地缘冲突加剧的宏观叙事大趋势大概率不变，且未来伊朗可能加入巴以冲突，这意味着各国央行购买黄金为金价的核心驱动力有望延续，黄金依旧存在配置价值。今年以来俄罗斯与乌克兰/北约的冲突亦在逐渐升温，未来世界地缘政治的不稳定性因素正在酝酿，信用货币贬值大势不变，美国降息周期在波折中推进，继续看多金价及黄金板块。
随着美国“二次通胀”的叙事不断被验证，黄金实际利率框架的边际力量或将提升。同时考虑到当下黄金多头持仓过于拥挤，短期需要关注市场对美联储年内降息预期正在不断减弱，不排除金价及黄金股短期迎来震荡行情。骑牛看熊认为黄金价格具有长期上行的基础，仍然看好黄金后续的表现，目前来看能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落，避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。
中国人民银行持续增持黄金，截至2024年3月，中国人民银行黄金储备达2262吨，环比+5.0吨（+0.2%），连续17个月增持黄金。4月份以来黄金大幅上涨，一度突破2448美元/盎司，创下历史新高，领涨全球大类资产。近期黄金表现较强，主要由于美国增长和劳动力市场数据偏弱，推动降息预期再次升温。骑牛看熊认为全球通胀进入下行通道，央行降息周期渐行渐近，逆全球化背景下美元体系风险上升，为黄金表现提供结构性支持。
骑牛看熊个人持有博时黄金ETF联接C(002611)，今天来测评一下：
1.基金概况
该基金是指数型-其他的基金产品，发行日期：2016年4月11日，基金公司：博时基金
业绩比较基准：上海黄金交易所AU99.99收益率95%+银行活期存款税后利率5%
本基金的投资目标：通过主要投资于博时黄金交易型开放式证券投资基金,紧密跟踪标的指数的市场表现,追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。
2.四分位排名
从四分位排名来看，整体表现还是不错的，值得一提的是在“近1周”、“近3年”表现一般；“近1月”、“近3月”、“近6月”、“今年来”、“近1年”、“近2年”都是表现“良好”，业绩排名位居同类型基金产品的前列。
短期来看，市场对于美联储年内开启降息的时点预期不一，最早预期到今年6月降息25bp概率下调至50%附近，同时美债实际收益率、美元和黄金价格部分同向导致不能用传统框架继续解释黄金上涨，短期更多受联储降息预期变化影响，黄金板块2024年二季度有望在震荡后继续上行。黄金在创出历史新高后，受到外围消息面的影响，迎来巨震的大涨大跌行情，如果之后该基金出现下跌，这反而是逢低参与的好机会，目前来看还是比较不错的基金产品！
3.基金持仓
暂时看不到数据，但是从整体整体走势来看还是非常不错的，而且远超沪深300指数的涨幅。
近1年走势图：
近3年走势图：
近5年走势图：
4.基金经理
赵云阳、王祥基金经理学历杠杠的，该基金是双基金经理，从两个基金经理的历任基金一览来看，名下管理的基金产品数量，以及任职回报收率就可以发现有一定的实力。起码也是跑赢了“同类平均”水平，起码操盘能力在中位数以上，也是有一定能力的基金经理。
值得注意的是这2个基金经理都很擅长“指数型”的基金产品，而且从“任职回报”与“同类平均”的对比中，看上去多数都是“红彤彤”的，确实感触良多，心里默念：“跟上、跟上、跟上！”
5.指数型基金优点
著名的投资大师巴菲特曾经说过：“通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的投资者往往能战胜大部分专业投资者。”这说明了指数基金的优势性是十分明显的，投资者以固定的金额在固定的时间进行指数基金定投，这样做不用去考虑择时和择机的问题，能避免一次性投资所导致的全仓套牢。而且指数型基金的交易手续费偏低，更加适合中长期的投资方式，对于买卖的交易方式上更加灵活方便。
指数型基金比较适合于基金定投，又被称之为“懒人投资”。最初也是国外基金经理所一致推崇的投资方式，为了让投资者有更大的几率盈利，能够尽可能地获得“正收益”。骑牛看熊认为指数基金定投类似于股票分批买入，只不过指数基金定投是以固定的金额在固定时间进行买入，不用去考虑择时和择机的问题，设定好自己预期的盈利目标。
6.管理费便宜
指数型基金不会向投资者收取管理费和托管费，这一笔收费是股票型基金中较高的费用，指数型基金整体费用成本偏低，在给投资者降低成本的同时，也提高了投资的“成本垫”机会。
7.操作方便
指数型基金操作简单，投资者不用每天盯着基金单位净值来关心基金的涨跌，只用看着对应的指数是否上涨或者下跌即可。投资者很容易在行情中出现“只赚指数不赚钱”的尴尬局面，购买ETF基金就可以避免这一情况，紧跟指数的涨跌赚取市场的投资利润，这也是近年来越来越多的投资者选择它们的主要原因之一。
8.C类基金手续费
投资者要注意下C类基金在持有7天以上卖出是没有手续费的。
如果投资者还找不到如何选择基金产品，还想着如何“抄作业”。对于基金产品，可以考虑$博时黄金ETF联接C$ $博时上证自然资源ETF联接C$ $博时标普石油天然气勘探及生产精$ ，这也是目前上市的同类基金中表现较好的。基金公司的实力是大家有目共睹的，优秀的基金经理保驾护航，再加上产品本身的优势明显，可谓是一举两得的投资标的，也是大家可以在之后行情中进行资产配置的品种，相信年底大家一定能满载而归！
与此同时，2024年是公认的“降息年”，美联储加息进入到尾声，随着降息号角的吹起，企业分红将会增多，这也有望迎来新一轮的上涨契机，可以关注该基金在之后的趋势性拉升行情，现在正是配置最佳时机！
