2023年上半年整体经济走势呈现出一定的冲高回落特征。由于放开因素导致的积压需求释放,使得一季度经济形势是比较乐观的。但是疤痕效应以及房产价格的回落导致的财富效应缩水,使得积压需求释放后的回落在微观层面显得比较明显。市场对经济的预期在半年内有了几次明显的修正。市场表现来看,也从年初的顺周期占优,到3月份开始的AI行情,再至6月下旬市场重新关注顺周期。我们认为在经济的恢复过程中可能会有一些波折,不会一蹴而就。但是也确实需要加强对经济波动中的呵护作用以稳定市场预期。