#赛道对对碰#打卡第21天，我是碰碰官，我支持前海开源金银珠宝混合A（001302）所属的黄金赛道！

节日期间美联储降息方面存在利好因素，但是黄金整体表现依然较弱，除了黄金前期大涨，位置较高的原因之外，也与巴以问题可能逐渐缓和等因素相关。对于黄金，我们的观点不变，即以盘面走势为主，阶段内定价锚是其货币属性，较难量化。目前位置的黄金参与价值一般，场外投资者观望为宜。当前黄金储备可能已不再是美元储备的补充，而是与美元储备形成相互替代关系。相对美元储备，黄金储备在某些方面具有优势。

中期而言，央行购金等或仍将支撑金价续创新高。一方面，“去美元化”并不是易于反复的全球行为，或是部分国家的“脱钩”，考虑到这类国家当前较低的黄金储备占比，随着美债价格回升，央行购金节奏易升难降。另一方面，2024年适时降息仍是基准假设。历史回溯来看，降息前最后一个季度美债利率的回落有较强确定性，或支撑投资需求走强。

　美国3 月通胀数据超预期，但是黄金价格仍呈现上涨。我们认为是贵金属交易逻辑切换到了抗通胀属性。从TIPs 债券隐含的通胀预期来看，4 月以来已经从2.32%提升到了2.39%。短期美国经济数据超预期及CPI 导致降息开启时点延后，但是需要降息的操作预期不变。叠加我们认为黄金部分开启抗通胀的交易预期，黄金价格仍有较大上涨空间。