今年以来，成长风格占据上风。截至8月11日，中证500今年以来上涨11.09%，同期沪深300跌幅为3.76%（wind）。下半年，成长风格能否持续发力？

答疑解惑（一）：此轮中证500上涨的核心推动力？

今年春节后，中证500终于结束了2018年以来相对沪深300的持续弱势，与沪深300剪刀差逐步走阔，中小盘风格明显占优。节后以来，中证500指数上涨10%，沪深300指数下跌4.4%；从估值和盈利对中证500指数的涨跌幅贡献来看，2021年年初至今，中证500上涨的核心因素是盈利提升，盈利扩张的幅度大于指数上涨幅度。而沪深300指数因去年估值贡献较多，存在回调压力且业绩增速贡献弱于中证500，整体回调较为明显。

（数据来源：wind，截至2021/7/27）

（数据来源：wind，截至2021/7/27。估值贡献=(本期指数PE-上期指数PE)/上期指数PE；盈利贡献=指数涨跌幅-估值贡献。）

（数据来源：wind，截至2021/7/27。估值贡献=(本期指数PE-上期指数PE)/上期指数PE；盈利贡献=指数涨跌幅-估值贡献。）

答疑解惑（二）：中证500究竟代表了什么样的风格特征？

从总市值分布看，中证500为比较纯粹的中盘风格代表。80%的权重聚集在200-500亿之间，而沪深300指数90%权重集中在800亿以上，上证50指数98%的权重集中在1000亿以上，为典型的大盘蓝筹的代表。创业板指市值风格不太突出，500亿以上的市值占比超70%，风格特征更为明显。而从成长价值风格角度看，创业板指整体估值中枢均处于较高水平，上证50和沪深300估值均较为接近，中证500介于之间，风格较为适中。从市场风格而言，创业板指为典型的成长风格，上证50和沪深300偏向价值。

（数据来源：wind，截止2021/7/27）

答疑解惑（三）：中盘崛起具有持续性吗？

中证500存在潜在收益率提升空间。其中业绩增长为核心推动力，今年业绩增长由于去年的低基数效应，具有一定的增长确定性，但未来2年的增长仍需更多景气度指标确认。目前中证500估值仍处于历史较低位置，参考已经披露的中报业绩预告及一季度表现，上行空间大于下行风险，从宽基角度看，仍可博弈业绩增长弹性。

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