一季度,市场在一系列稳增长政策、资本市场政策的支撑下触底反弹,但截止一季度人民币资产表现在全球大类资产中仍然靠后。宽基指数中,核心资产为代表的MSCI中国A50指数涨幅居前达到5.73%,高于沪深300指数3.1%的涨幅,更是高于小微盘中证1000达7.58%的跌幅。2021年以来大盘风格的弱势在今年一季度有明显修复。
大盘风格的修复和经济基本面的修复有很大的相关性。2024年以来,财政发力和外需改善成为本轮复苏的引擎。今年有望结束广义赤字率连续3年的收缩而转向扩张;1月全球制造业PMI时隔16个月重回荣枯线上方。体现出来的复苏的结构性:以出海制造业为代表的外需,和以地产和基建为代表的内需,在年初出现较明显的分化。虽然一线城市房地产政策逐步放开,但地产开工节奏依然慢于往年,而制造业PMI(尤其是出口订单)则出现较明显的改善。
风格层面,一季度仍然是红利风格更强,和红利风格相关的能源、有色等行业板块涨幅居前。虽然“新质生产力”相关板块有轮番表现,带动行业轮动速度、主题投资热情回升,但医药、计算机等行业在一季度依然跌幅居前。
中证主要消费指数在一季度上涨3.02%,其中白酒板块贡献较多。春节期间头部品牌的稳健表现增强了市场对龙头品牌的信心,海外定价的农产品出现价格上涨,也对国内CPI产生正向拉动。CPI月度环比改善后,消费板块的投资环境好转。居民消费潜力在经济恢复增长的背景下将有较大改善空间,节假日的消费数据虽然有阶段性的冲高特征,但也显示出消费动力的改变。目前,中证主要消费指数市盈率降至30倍以下,属于过去十年中位数以下水平,消费板块在观察到宏观数据改善后,将是较好的行业投资方向。
作为被动投资的指数基金,本基金在投资运作上严格遵守基金合同,坚持既定的投资策略,积极采取有效方法控制基金相对业绩比较基准的跟踪误差,实现投资目标。