年初以来消费持续回调，除悲观情绪外，主要反映了需求增速中枢切换后的估值水平调整，2016年起消费板块净利润单季同比增速维持在20%以上，而2020年起增速波动下行，社零年化增速已从10%左右回落至5%上下，理应有所调整。截止上周收盘，中证消费PE已降至28X并且进入震荡期，同期 A 股消费板块交易额占比也在10%的历史低位水平，交易热度低迷。综合来看，消费板块高估值已大部分消化，赔率逐步上升。

从资金面来看，大消费板块在上周延续了北向资金前几周的净流出状态，净流出75.1亿元，近几周北向资金的净流出幅度，仅次于2022年10月下旬的流出幅度。分细分板块来看，流出金额最大的板块是食品饮料，净流出61.9亿元。从主要消费大盘指数看，表现优于市场。中证 800消费指数收报18975.4点，整体持平；中证800可选指数收报5137.5点，下跌-2.0%。北向资金的净流出，制约了消费板块的反弹力度。

当前较低的估值水平使得板块下跌动能有限，但基本面承压和市场风格切换又制约了上涨，后续预计以震荡为主。再次强调，便宜是买的理由，不是涨的理由，当前消费板块估值性价比较优，内在价值凸显，但不排除短期继续下跌的可能。$主要消费ETF(SZ159672)$目前处于估值底部区间，赔率继续上升。我们这时候要关注内在价值，等待行情拐点。#9月份 你打算如何做投资？##印花税减半征收 牛回速归？#