近期，美国公布的通胀数据引发了市场的广泛关注。周三数据显示，3月CPI同比增速超预期加快至3.5%，核心CPI同比更是增长至3.8%，连续三个月增速高于预期。这一数据变化使得市场对于美联储降息的预期有所调整。高盛经济学家原先预计美联储今年将降息三次，分别在6月、9月和12月，但最新预测显示，降息时间可能推迟至7月和11月，降息次数也减少至两次。

降息又又又推迟了，A股会受到影响么？北向资金会不会就此中断回流？面对这一变数，不少投资者开始担忧A股市场是否会受到波及。

总的来说，对于A股市场而言，虽然美联储降息步伐可能放缓，但这并不意味着外资流入将会中断。

实际上，尽管市场对降息期待有所波动，外资对A股的热情并未消退。据统计，今年以来北向资金超预期大幅净流入，当前流入规模已超去年全年水平。截至4月11日，北向资金累计净流入已超582亿元，而去年全年为437亿元，显示出外资对中国经济复苏的信心以及对中国优质资产的长期看好。

此外，从外资中介机构分类来看，配置盘3月净流入达374.5亿元，环比2月份进一步提升98.3亿元；而交易盘则在3月净流出约70.8亿元，环比多净流出284.6亿元。西部证券认为，春节后市场持续回暖，交易盘在获利回吐的情绪驱使下，开始显现小幅流出的迹象。然而，配置盘的稳定流入则清晰地反映出，当前外资回流A股市场依然占据主导趋势，预示着未来外资再次发生大幅流出的概率相对较小。

事实上，北向资金的短期波动属于正常现象，不妨乐观理性看待。自2014年沪港通开通以来，北向资金历年均是净流入状态。一方面，随着新一轮科技革命的推进，一批具有核心竞争优势的中国上市公司正在崛起，这也为外资提供了更多的投资机会。同时，A股资产配置占比仍远低于其市值占全球资产的比例，意味着外资增配中国资产的空间仍然十分广阔。

除了北向资金的稳健表现外，A股市场还迎来了其他积极信号

1）股市赚钱效应提升，投资者情绪回暖，新增开户数大幅增加：据上交所数据，3月上交所新增开户数量241.83万户，其中个人投资者开户 241.12万户，环比大幅提升111.89万户。

2）两融交易热度也持续攀升，创下了近年来的新高：两融交易热度方面，3月两融交易总量1.96万亿元，环比大幅增加8001.99亿元，创2022年以来新高，占当期A股成交量的9.2%，环比上升0.9个百分点，这也是2021年9月以来两融交易占比首次突破 9%。

3）高盛、大摩上调中国经济增长预期：高盛的经济学家们在报告中写道：“近期中国宏观数据稳健，制造业数据 表明中国经济在2023年底找到了局部底部，并正在上升途中。”

当然，我们也要看到美联储货币政策的变化对全球金融市场的影响。

正所谓欲速则不达，美国就业市场的韧性和通胀粘性表明无需急于降息，美联储维持当前利率的时间可能比市场预期的更长。尽管近期市场关于年中美联储降息预期明显降温，但整体而言，联储货币政策边际宽松的趋势未改，2024年依然为降息起点之年，降息周期中美债收益率终将迎来趋势性下行。

相关产品：

A50ETF（159601）及其场外联接基金 （A：014530；C：014531）：

一键打包11个行业50只龙头个股，均衡覆盖A股市场核心龙头资产表现，前十大权重股分别为宁德时代、贵州茅台、紫金矿业、工业富联、万华化学、立讯精密、招商银行、比亚迪、京东方A和长江电力。

$华夏MSCI中国A50互联互通ETF发起式联接A(OTCFUND|014530)$

$华夏MSCI中国A50互联互通ETF发起式联接C(OTCFUND|014531)$

创业板100ETF华夏（159957）及其联接基金（A类：006248；C类：006249）：

TMT、新能源和医药等新经济行业占比较高，高成长高弹性特征显著。目前，创业板指数市盈率（PE-TTM）仅为26.84倍，近十年百分位为1.37%，估值性价比凸显。

 $华夏创业板ETF联接A(OTCFUND|006248)$

$华夏创业板ETF联接C(OTCFUND|006249)$

（以上数据及信息来源：东吴证券、西部证券、Wind，截至2024.4.11，以上个股不作投资推荐。）

风险提示:

MSCI中国A50互联互通指数2019--2023年完整会计年度业绩为: 35.10%、38.43%、-3.29%、-20.64%，-16.27%

创业板指数2019-2023年完整会计年度业为: 43.79%、64.96%、12.02%、-29.37%、-19.41%

1.以上基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，A50ETF（159601）属于中风险(R3)品种，创业板100ETF华夏（159957）属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报信离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特件，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资干本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.联接基金风险提示：作为目标ETF的联接基金，目标ETF为股票型基金，因此ETF联接基金的风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。ETF联接基金存在联接基金风险，跟踪偏离风险，与目标ETF业绩差异的风险，指数编制机构停止服务的风险，标的指数变更的风险，成份券停牌或违约的风险等。A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告 9. 市场有风险，投资须谨慎。数据仅供参考，不构成个股推荐。10.ETF盘中涨跌价格不代表基金净值表现。