2023年，在权益市场持续震荡的情况下，指数增强ETF仍然实现了较为出色的超额收益。Wind数据统计显示，2023年全市场上可比的13只增强策略ETF产品中，有10只实现了超额收益，占比高达77%。那什么是指数增强ETF？超额收益从哪里来？投资者又该怎么选？

（数据来源：Wind，统计区间：2023.1.1至12.31；可比产品的选取标准：根据Wind筛选全市场名称中含“增强策略ETF”的基金产品，统计“2023.1.1至2023.12.31”区间有收益率数据的基金产品。）

什么是指数增强ETF？

指数增强ETF属于主动管理ETF的一种，具备“指数基金、增强策略、ETF运作”三大特征。所谓“指数增强策略”，是指在对基准指数进行有效跟踪的基础上，通过主动管理试图获取超额收益，力争实现超越指数的投资回报，因此也可以看作是指数投资的“增强版”。

指数增强ETF的超额来源有哪些？

银华基金量化投资部ETF业务总监王帅表示，2023年指数增强ETF的整体超额收益较为显著，主要得益于指数增强ETF策略的科学性和有效性，以及2023年较为有利的市场环境。

从投资策略上看，增强策略ETF通常结合量化选股模型，依据经过大量测试验证的、具有较强科学性与有效性的选股因子进行股票筛选。在保持与基准指数的行业、风格、个股偏差较小的情况下，选择优质股票，力争获取超额收益。这种方法论上的优势能够帮助增强策略ETF追求实现超额收益。

从市场环境上看，2023年市场整体波动较大，板块切换较为频繁，这样的市场环境对于量化策略，尤其是指数增强策略是有利的，可以促使指数增强策略有机会实现较高的超额收益。

据2023年基金四季报数据显示，截至2023年12月31日，银华中证1000增强策略ETF自2022年11月24日成立以来至今，实现了7.87%的超额收益。

投资者该如何配置指数增强ETF？

那在实际操作中，该如何合理配置指数增强ETF呢？以下建议或许能为大家提供一些帮助。

01

实施组合配置策略，按一定比例均衡配置

在A股历史上，大小盘风格通常“风水轮流转”，投资者可通过构建均衡的投资组合，配置不同风格的ETF，把握不同市场环境下的不同市值规模板块的投资机会，分散风险、平滑收益波动。

02

结合市场环境，优选标的分批投资

市场环境包括宏观经济状况、行业趋势、政策导向、指数估值等多个方面，结合这些因素进行前瞻性分析，优选未来投资回报潜力更大的指数标的长期持有，有望获得更优的长期回报。同时建议投资者规划好现金流，进行分批投资，从而在市场波动中分散风险。

具体在产品的筛选上，跟踪的指数是否是“好指数”，也是影响指数增强ETF表现的重要因素。截至目前，银华基金旗下拥有的三只指数增强ETF，分别跟踪不同的优质指数，为投资者提供了丰富的选择。

800增强ETF（159517）

兼顾大盘蓝筹与新兴龙头

800增强ETF（159517）跟踪的中证800指数，由中证500和沪深300指数成分股组成，其既包含了沪深300中的大金融大消费的大盘价值股，也囊括了中证500指数的中小盘成长股，行业分布均衡，兼顾大盘蓝筹与新兴龙头。

数据来源：Wind，截至2023.12.29，申万一级行业分类

1000增强ETF（159677）

与沪深300、中证500互补

1000增强ETF（159677）跟踪的中证1000指数，由全部A股中剔除中证800指数成份股后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成。中证1000指数小盘成长风格突出，与沪深300、中证500指数形成互补，偏重科技成长类行业，具有高成长、高弹性的特点。 

数据来源：Wind，截至2023.12.29，申万一级行业分类

2000增强ETF（159555）

小微盘风格利器，成长性较强

2000增强ETF（159555）跟踪的中证2000指数，从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，小微盘成长风格显著。该指数的覆盖面广阔，且体现出鲜明的新经济特点。

数据来源：Wind，截至2023.12.29，申万一级行业分类

总的来说，银华基金旗下的三只指数增强ETF所跟踪的中证800、中证1000、中证2000，分别反映了沪深市场不同市值规模上市公司证券的整体表现，分别呈现了大中盘、中小盘、小微盘的特性，为投资者提供了多样化、差异化的投资工具。

风险提示：

中证800指数2019-2023年收益率分别为33.71%、25.79%、-0.76%、-21.32%、-10.37%；中证1000指数2019-2023年收益率分别为25.67%、19.39%、20.52%、-21.58%、-6.28%；中证2000指数2019-2023年收益率分别为21.96%、15.39%、25.89%、-14.77%、5.57%；数据来源：Wind，统计区间：2019.1.1-2023.12.31；指数过往业绩不预示未来表现。

王帅履历：硕士学位。曾就职于泰康资产管理有限责任公司、工银瑞信基金管理有限公司、工银瑞信投资管理有限公司，2018年8月加入银华基金，任量化投资部基金经理。曾担任银华深证100ETF（2019.6.28-2021.2.25）、银华中证研发创新100ETF（2019.11.1-2021.5.19）、银华巨潮小盘价值ETF（2019.12.6-2021.2.25）、银华中证农业ETF（2020.12.10-2022.6.20）银华巨潮小盘价值ETF联接基金A（2021.2.3-2022.6.20）、银华中证影视ETF（2021.2.9-2022.6.20）、银华中证有色金属ETF（2021.3.10-2022.6.20）、食品ETF（2021.10.26-2023.4.6）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28-2023.4.12）、银华中证5G通信主题ETF联接C（2021.1.4-2023.04.12）、化工产业ETF（2021.12.7-2023.7.28）、消费电子龙头ETF（2022.2.18-2023.3.17）、物流快递ETF（2022.1.4-2024.1.23）、电力指数ETF（2022.6.30-2024.1.23）、1000增强ETF（2022.11.24-2024.1.23）、沪深300价值ETF（2022.12.29-2024.1.23）基金经理。
现管理基金如下：5GETF（2020.1.22起），创新药ETF（2020.3.20起）、光伏50ETF（2021.1.5起）、沪港深500ETF（2021.2.4起）、券商ETF（2021.3.3起）、基建ETF（2021.4.29起）、双创50ETF基金（2021.6.29起）、银华中证创新药产业ETF发起式联接A/C（2021.12.30）、沪深300成长ETF（2022.9.1起）、、国新央企科技引领ETF（2023.6.26起）、800增强ETF（2023.8.23起）、银华中证国新央企科技引领ETF联接A/C(2023.12.26起）。
王帅现管理基金业绩如下：
5GETF于2020年1月22日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为5.71%、-37.27%、15.88%、-24.49%，同期业绩比较基准收益率依次为6.05%、-38.04%、15.85%、-19.58%。
创新药ETF于2020年3月20日成立，2021年、2022年、2023年、自成立以来净值增长率依次为-9.90%、-25.26%、-11.94%、-17.46%，同期业绩基准依次为-10.61%、-25.74%、-11.91%、-8.93%。
光伏50ETF于2021年1月5日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-19.67%、-35.01%、-26.27%，同期业绩比较基准收益率依次为-20.15%、-36.38%、-28.08%。
沪港深500ETF于2021年2月4日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-14.72%、-9.21%、-32.68%，同期业绩比较基准收益率依次为-17.46%、-11.97%、-38.37%。
券商ETF于2021年3月3日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-25.63%、4.21%、-13.66%，同期业绩比较基准收益率依次为-27.37%、3.04%、-19.41%。
基建ETF于2021年4月29日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-15.91%、-2.93%、-8.78%，同期业绩比较基准收益率依次为-17.14%、-4.81%、-12.79%。
双创50ETF基金于2021年6月29日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-27.87%、-18.21%、-50.65%，同期业绩比较基准收益率依次为-28.32%、-18.83%、-50.45%。
银华中证创新药产业ETF发起式联接A于2021年12月30日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-23.38%、-11.59%、-32.42%，同期业绩比较基准收益率依次为-24.44%、-11.24%、-32.67%。
银华中证创新药产业ETF发起式联接C于2021年12月30日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-23.45%、-11.68%、-32.55%，同期业绩比较基准收益率依次为-24.44%、-11.24%、-32.67%。
沪深300成长ETF于2022年9月1日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-20.77%、-27.98%，同期业绩比较基准收益率依次为-21.85%、-29.57%。
央企科技引领ETF于2023年6月26日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-13.81%，同期业绩比较基准收益率为-14.24%。

张凯履历：硕士学位。毕业于清华大学。2009年7月加入银华基金，历任量化投资部金融工程助理分析师、基金经理助理、总监助理，现任量化投资部副总监、基金经理。曾担任银华中证等权重90指数（2012.11.14-2020.11.25）、银华中证800等权指数增强分级（2013.11.5-2019.9.26）、银华全球优选(QDII-FOF)（2016.1.14-2018.4.2）、银华量化智慧动力灵活配置混合（2016.4.25-2018.11.30）、银华沪深300指数（2018.3.7-2020.11.29）、银华深证100交易型开放式指数证券投资基金（2019.6.28-2021.7.23）、银华深证100指数(LOF)（转型前）（2019.8.29-2020.12.31）、银华巨潮小盘价值ETF（2019.12.6-2021.9.17）、银华中证等权重90指数(LOF)（2020.11.26-2022.7.28）、银华巨潮小盘价值ETF发起式联接A（2021.2.3-2022.2.23）、银华中证研发创新100ETF（2021.5.13-2022.6.17）、房地产ETF（2022.1.27-2023.7.28）、机器人YH（2021.9.22-2023.7.28）、低碳ETF（2021.12.20-2023.7.28）、VRETF（2021.7.29-2023.7.28）、港股通医药ETF（2022.3.7-2023.9.8）基金经理。

现管理基金如下：银华大数据灵活配置定期开放混合发起式（2016.4.7起）、银华深证100指数（2021.1.1起）、银华沪深300指数（2020.11.30起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2021.9.28起)、银华新能源新材料量化股票发起式A/C（2021.9.28起）、银华华证ESG领先指数（2021.11.19起）、1000增强ETF（2022.11.24起）、800增强ETF（2023.8.23起）、银华中证2000增强ETF（2023.12.1起）。

张凯现管理基金业绩如下：

银华深证100指数于2010年5月7日成立，2019年、2020年（转型前）、2021年、2022年、2023年、转型至今的净值增长率依次为51.24%、48.85%、-3.67%、-24.45%、-15.65%、-38.61%，同期业绩比较基准收益率依次为52.03%、46.86%、-1.06%、-24.89%、-16.51%、-37.96%。该基金自2021年1月1日转型。

银华沪深300指数于2009年10月14日成立，2019年、2020年（转型前）、2021年、2022年、2023年、转型至今的净值增长率依次为41.31%、30.08%、-1.90%、-19.22%、-10.65%、-24.17%，同期业绩比较基准收益率依次为34.14%、20.56%、-4.85%、-20.58%、-10.79%、-29.62%。该基金自2020年11月30日转型。

银华大数据灵活配置定期开放混合发起式2016年4月7日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为18.45%、54.95%、-1.33%、-19.98%、-13.03%、-11.90%，同期业绩比较基准收益率依次为5.00%、5.00%、5.00%、5.00%、5.00%、45.09%。

银华稳健增利灵活配置混合发起式A于2017年12月15日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为34.84%、45.00%、27.10%、-17.99%、-6.69%、36.64%，同期业绩比较基准收益率依次为16.87%、12.86%、1.11%、-10.77%、-4.34%、0.54%。

银华稳健增利灵活配置混合发起式C于2017年12月15日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为34.45%、44.51%、26.66%、-18.28%、-7.02%、34.05%，同期业绩比较基准收益率依次为16.87%、12.86%、1.11%、-10.77%、-4.34%、0.54%。

银华新能源新材料量化股票发起式A于2017年9月15日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为23.39%、89.68%、45.98%、-25.45%、-30.14%、18.37%，同期业绩比较基准收益率依次为19.52%、55.94%、35.80%、-21.77%、-23.47%、-1.03%。

银华新能源新材料量化股票发起式C于2017年9月15日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为22.83%、88.90%、45.41%、-25.76%、-30.42%、15.27%，同期业绩比较基准收益率依次为19.52%、55.94%、35.80%、-21.77%、-23.47%、-1.03%。

银华华证ESG领先指数于2021年11月19日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-16.10%、-5.68%、-20.78%，同期业绩比较基准收益率依次为-17.52%、-7.45%、-21.32%。

1000增强ETF于2022年11月24日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为0.96%、-2.49%，同期业绩比较基准收益率依次为-6.28%、-10.36%。

张亦驰履历：硕士学位。曾就职于中国工商银行北京市分行电子银行中心。2015年10月加入银华基金，历任量化投资部助理量化研究员、量化研究员、基金经理助理，现任量化投资部基金经理。曾担任深100ETF银华（2021.5.25-2023.9.27）、科技创新ETF（2021.5.25-2023.9.27）、有色金属ETF（2022.6.20-2023.9.27）、机器人ETF基金（2022.11.21-2023.12.19）基金经理。
现管理基金如下：小盘价值ETF（2021.5.25起）、银华巨潮小盘价值ETF发起式联接A（2021.5.25起）、银华巨潮小盘价值ETF发起式联接C（2022.8.10）、银华华证ESG领先指数（2021.11.23起）、农业50ETF（2022.6.20起）、影视ETF（2022.6.20起）、房地产ETF（2022.11.21起）、VRETF（2022.11.21起）、中证500价值ETF（2023.4.7起）、低碳ETF（2023.7.11起）、科创100ETF（2023.9.6起）、2000增强ETF（2023.12.1起）、银华上证科创板100ETF联接A/C（2023.12.4起）、创业板200ETF银华（2023.12.20起）。
张亦驰现管理基金业绩如下：
小盘价值ETF于2019年12月6日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为12.06%、22.91%、-13.92%、-1.15%、17.39%，同期业绩比较基准收益率依次为13.57%、20.51%、-16.15%、-2.92%、18.40%。
银华巨潮小盘价值ETF发起式联接A于2021年2月3日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-13.41%、-1.38%、4.59%，同期业绩基准依次为-15.30%、-2.73%、1.25%。
银华巨潮小盘价值ETF发起式联接C于2022年8月10日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-1.60%、-5.56%，同期业绩基准依次为-2.73%、-7.01%。
银华华证ESG领先指数于2021年11月19日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-16.10%、-5.68%、-20.78%，同期业绩基准依次为-17.52%、-7.45%、-21.32%。
农业50ETF于2020年12月10日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为3.44%、-15.89%、-13.16%、-22.20%，同期业绩比较基准收益率依次为-3.11%、-17.02%、-14.66%、-28.99%。
影视ETF于2021年2月9日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-25.00%、3.18%、-13.68%，同期业绩比较基准收益率依次为-26.38%、3.64%、-17.10%。
VRETF于2021年7月29日成立，2022年、223年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-43.75%、14.78%、-26.28%，同期业绩基准依次为-45.00%、14.51%、-25.05%。
房地产ETF于2022年1月27日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-32.14%、-41.91%，同期业绩基准依次为-33.23%、-44.77%。
低碳ETF于2021年12月20日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-24.61%、-29.49%、-45.67%，同期业绩基准依次为-25.98%、-30.69%、-49.65%。
中证500价值ETF于2023年4月7日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-8.04%，同期业绩基准为-9.33%。
（数据来源：基金定期报告；截至2023.12.31）

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您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示
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