今年上半年市场在经历1月的快速上涨后,2月以来各大指数陆续开启回调,科创50指数在上半年中累计收益4.71%,在各大类宽基指数中表现较好。海外方面,欧美通胀情况仍处于高位,加息预期仍然有变数。国内方面,在一季度积压需求释放后,二季度经济内生动能减弱,叠加出口下行,经济复苏斜率放缓。出于对国内经济基本面的忧虑,市场处于“弱预期弱现实”的定价环境,对于顺周期的博弈,更多放在政策的预期上,而非表观的盈利数据上,因此上半年股价表现与基本面背离的情况明显,情绪整体走弱的背景下市场行情分化轮动加剧,其中TMT及中特估等短期内未见基本面逻辑兑现的方向涨幅反而更大。估值方面,尽管当前多数指数估值水平与去年10月底仍有一定差距,但也都回到了历史低位。
本基金在整体跟踪偏离上进行了较为严格的控制,在风格上超配成长因子。因此在3、4月份AI板块主导的行情中表现一般,未能实现超额收益,但是在5、6月份的震荡行情中,随着AI板块的回落,市场风格开始调整回归,基金表现较好。回顾历史,我们认为行业的成长性和收益率在长线维度上是匹配的,因此在中长期的维度上,基金仍持续看好成长板块的长期投资价值。