如果一家内地注册的公司，同时在内地和香港两地上市（即A股与H股），那它的股价会有区别吗？答案是当然。截至2024年2月29日，共有149家中国内地公司，同时在A股和H股市场上市交易，两者股价也却有不同。统计来说，全部A股对H股均有溢价，平均溢价率为128.07%，溢价率分布如下图所示（图片来源：银河证券研究院）：

即：溢价率≤25%的有8家；25%＜溢价率≤50%的有15家；50%＜溢价率≤100%的有53家；溢价率分布在 100%-150%、150%-200%、200%-300% 的公司分别有 26 家、20 家、21 家；溢价率＞ 300%的公司共有6家。

如上图（图片来源：银河证券研究院），按恒生一级行业分类来看，资讯科技业溢价率最高，为195.19%，共有7家；其次是必需性消费业和地产建筑业，行业溢价率中位数分别为149.83%、132.23%，分别有2家、11家上市公司；公用事业、医疗保健业、工业等行业的溢价率中位数也均高于100%，合计有 56 家上市公司；上市公司最多的是金融业，共有35家，其溢价率中位数为85.13%；能源业溢价率最低，中位数为 62.22%，电讯业溢价率也相对较低，行业中位数62.70%。（提醒注意：恒生一级行业与A股一级行业，在分类上有较大差异，切勿直接套用）

那是不是A股相对H股有溢价的行业，就不要买A股，容易买贵了呢？要想弄懂这个问题就需要弄清楚A股对H股溢价产生的根本原因：

1，交易制度不同

A股有涨跌幅限制，而港股理论上没有涨跌幅限制；A股目前是实行T+1交易制度，当天买入的股票，隔天工作日才能卖出，而港股实行T+0交易制度，当天买入的股票，当天就可以卖出；A股融券余额有限制，而港股市场更加成熟，做空交易更加普遍；A股外资流入额度有限，而港股市场允许资本自由流动。

总结就是H股市场化程度更高，价格涨跌幅空间更大，从而促进A股对H股产生溢价。

2、投资者结构不同

1）A股散户投资者较多，而港股以机构投资者为主，60%以上为机构投资者；且机构投资者中，国际投资者占比较高。因此，A股投资者和H股投资者对市场的看法和偏好存在较大差异。

3、市场流动性不同

A股成交量大、换手率高，市场流动性充裕。而港股成交量小、换手率低，流动性不足（如下图所示，图图片来源：银河证券研究院），从而H股投资者要求更高的回报以补偿流动性风险，也会促进H股对A股的折价。

除此以外还有股息红利税不同等等政策上的差异。这些都会导致同时在A股和港股上市的公司，其基本面相同，但投资者在两个市场上买到的股票其价格上的差异。而且由于两个市场间分割，不能相互交易，所以才最终形成了这种A股对H股的溢价。

所以即使一家公司同时在内地和香港两地上市，A股相较于H股有折溢价，也不能简单地断定在某个市场买入就是划算的，还是需要具体问题具体分析。可是既然A股市场和H股市场存在这种同一家公司，同时上市的情况，就没有可能就此发现A股与H股间股价上面的关联性吗？当然有！关注我，下篇文章揭秘。

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