从公募基金版图的小小一角，到如今占据新发市场和增量资金的擂台中心，ETF正以强劲的姿态迅速崛起。而随着资金持续净流入宽基ETF，中证500指数的关注度也悄然提升。

中证500指数是A股中盘风格的代表指数，由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成。截至2024年3月8日，中证500指数成分股平均市值为234.16亿元，市值中位数为218.70亿元。因此，中证500常常被人贴上“中小市值”、“行业均衡”、“成长性突出”等标签。

中证500指数成分股分布均衡、个股集中度低，中证500、沪深300、中证800指数的前十大权重股累计权重分别为5.56%、 21.50% 、 15.96% ，中证500指数最为分散。

然而，回顾近年来的宽基ETF竞争，无论是从沪深300到A50，还是从中证1000到中证2000， 市场声量仿佛都被“两头”占尽，“中不溜”的中证500变成了小透明。殊不知，作为大A的“中坚力量”，中证500质地已悄然发生变化。

十年间，中证500发生了哪些变化？

立足当下，当我们关注中证500，我们究竟在关注什么？

变化一：“悄悄长大”的成分股市值

在过去的十年间，随着A股扩容和结构的改变，中证500指数的成分向中大市值集中，其成分股所覆盖的上市公司总市值及其在A股中的分位均向头部集中。

截至2024.2.29，中证500成分股中，市值最大和最小的上市公司A股市值分别为607亿和77亿，其平均市值达到237亿，市值中位数超222亿。而在A股市场，只有不到12%的上市公司市值超过其平均市值。

数据来源：Wind， 2013.1.1-2024.2.29

从行业分布上看，除金融类企业外，中证500成分股均分布在各行业股票市值的前50%。中证500成分股大部分已度过了初期成长期，处于相对稳定成长的阶段，形成了较成熟的公司治理架构，拥有优秀的产业运营经验，在其所处细分行业形成了一定程度的规模效应。由此可见，中证500已经是一只“成长起来了的”指数。

变化二：“悄然转型”的行业结构

中证500指数常被人称道的特点之一，是其均衡的行业分布，权重占比最高的医药生物行业目前也不超过12%。中证500指数成分股覆盖全部31个申万一级行业，但是行业结构却随着中国经济悄然改变。在过去十年中，中证500指数的前五大权重行业，已经从“医药、电子、房地产、化工、有色金属”，转变为“医药、电力设备、电子、非银行金融和有色金属”。十年间，权重上升最大的行业是非银金融和电力设备，下降最大的行业是房地产。

数据来源：Wind，时间节点分别为2005.12.31、2010.12.31、2015.12.31、2020.12.31、2024.2.29

在市值和行业之外，不变的是中证500的成长属性。在过去十年，伴随成分股市值分位的提升，中证500指数的“成长属性”不降反升。

中证500指数成分股汇聚了一批“专精特新”细分赛道的优质企业，反映了新兴经济发展方向，其与沪深300指数成分股没有重叠，具有规模风格互补性。

从历史表现来看，中证500指数具有高弹性、较高收益的特征。自基日（2004.12.31）以来，中证500指数累计收益高达434.96%，高于同期中证800指数的284.32%，沪深300指数的253.08%。

数据来源：Wind，截至2024.3.7，中证500指数近五个完整会计年度（2019-2023年）收益率分别为26.38%、20.87%、15.58% 、-20.31%、-7.42%，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。

与此同时，中证500指数目前的估值水平位于历史13.49%的分位点，可以说处在一个相对比较低的投资位置，相对于其他宽基指数有着较高的安全边际。 

中证500指数 (000905.SH) 市盈率分位点

数据来源：Wind，统计区间为 2005.12.31-2024.2.29

十年蝶变，中证500指数已经在A股中走出了自己的结构变化之路。2024年以来，资金持续借道宽基ETF入市，指数化投资动能强劲，中证500等宽基指数备受关注。疯狂“吸金”的背后，除了不再“小”的中小市值标签，我们还可以关注的是，中证500不但仍然是成长股的标杆，还代表着已成长起来，并且仍在成长中的“A股中坚力量”。

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