货币政策：仍有加码的空间和必要性

经济自身增长修复较弱，仍需要货币政策支持，流动性仍会保持合理充裕，一级季度存在降准降息的可能，降息概率更大、在经济增长回到合理区间之前，货币政策仍将维持稳中偏松的基调，流动性延续合理充裕。

利率：中枢抬升、上有顶，适合波段交易、下行空间大于上行空间，配置价值明显

1季度，经济数据差，流动性松，存在降准降息可能，曲线可能会往乐观状况下移，3月底-4月，疫情冲击后需求和生产释放可能会对曲线往上修正，下半年重点关注消费和地产的修复的弹性和持续性

2023年交易机会来源于对流动性和基本面改善的预期差。

边际回暖，货币环境保持宽松，对债券市场有一定利空，对利率下行形成压制，经济复苏节奏和幅度有待验证，在弱复苏背景下，利率上行空间有限。节奏上看，一季度数据混沌期，货币政策或进一步放松，利率债虽有供给压力但配置力量强，利率有下行空间；二季度预计基本面改善幅度较大，利率债供应集中，利率上行压力大。

落实到投资上，我们仍将坚持高信用、控回撤、为客户打造更好的投资体验。站在后疫情时代的起点，我们对资本市场表现充满信心，希望能与大家携手同行。

风险提示：本材料不构成任何法律文件，不构成任何投资建议。产品有风险，投资须谨慎。过往业绩不代表产品未来收益承诺，客户持有收益以实际到账收益为准。