回顾2022年上半年,一季度在美联储超预期的加息节奏、油价、战争、海外通胀、国内疫情等因素影响下,市场调整,叠加跨年稳增长的交易逻辑,赛道股集体下跌幅度较大。3月下旬上海疫情爆发以后,市场整体处于普跌状态,随着5-6月复工复产和上海解封,市场大幅反弹,前期跌幅较大的赛道股成为反弹主力。
站在当前时点,我们仍然维持一季报当中的中期观点:外部影响边际弱化后,市场将逐渐回归自身运行逻辑,中国经济的底部大概率在二季度得到确认,A股可能正在孕育新一轮上涨行情,二季度是配置的窗口期。结构上,一方面经过5-6月份的快速、大幅反弹,部分高景气行业的性价比正在逐渐减弱,而随着经济企稳,边际改善的行业会有很多,全市场层面高景气的资产将不再稀缺,特别是下半年,因此相对更看好成长板块当中经过充分调整的拐点型行业。
景程聚焦成长方向主要行业,自下而上选股,仍然以业绩增长和公司质地为选股标准,积极面对市场的变化,结合当前宏观环境,兼顾估值水平,逐步完成相关板块的布局。