回顾2023年上半年,市场呈现出大幅震荡的弱势行情。一方面国内经济复苏力度弱(疫情三年的疤痕效应下,内需不足;房地产压力加大;海外衰退出口承压),低于市场年初预期;另一方面,自4月以来人民币大幅贬值,外资流出有一定影响,市场风险偏好较低。Wind数据显示,2023年上半年A股分化明显,上证指数上涨12.59%,沪深300指数上涨10.29%,创业板指上涨8.9%,上证50上涨8.76%。上半年市场较为极致,行情主要集中在两条主线上:其一,以chat-GPT为代表的AI、数字经济、智能驾驶方向;其二,中国特色估值体系,国企改革方向;辅线经济顺周期修复领域,在强预期,弱现实背景下,先涨后跌,而新能源、军工等个股跌幅较大;具体行业层面,一季度AI、数字经济等TMT方向,中国特色估值体系国企改革方向表现较好;二季度,以AI算力方向特别是通信、传媒、智能驾驶方向表现更佳;“中特估”方向以石油石化、电信运营商,公用事业等涨幅较大;而与经济强相关的顺周期方向,消费板块,新能源及军工跌幅较大;
报告期内,产品维持成长均衡策略,配置方向以TMT科技、高端制造为主,阶段性参与泛消费领域投资;一季度,组合因配置较多新能源,对净值有较大拖累,后续我们调整策略,减配新能源,并继续加大对chat-gpt领域的配置,在较早期抓住了AI领域主线算力光模块、游戏方向,贡献较大正收益;